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　　11月21日晚，中國(guó)人民銀行宣布降低銀行存貸款基準(zhǔn)利率后，大宗原料價(jià)格出現(xiàn)了劇烈反應(yīng)。從此后的市場(chǎng)情況看，中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)因較難從銀行獲得直接貸款，因此尚難以從此次降息中獲得立竿見影的市場(chǎng)反應(yīng)。但在當(dāng)前的弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)格局里，降準(zhǔn)、降息對(duì)整體經(jīng)濟(jì)是利好，對(duì)鐵合金也會(huì)有提振效應(yīng)，對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展具有助推作用。

　　新降息周期可能將開啟

　　今年初以來，全球大宗商品價(jià)格全面下滑，中國(guó)鐵合金市場(chǎng)的總體供需矛盾繼續(xù)加大。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金困難的問題較明顯，鐵合金行業(yè)內(nèi)的信用度也降至冰點(diǎn)。

　　進(jìn)入第四季度以來，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不樂觀，歐洲經(jīng)濟(jì)面臨再度衰退的風(fēng)險(xiǎn)。目前，由于生產(chǎn)企業(yè)能夠獲得的資金成本與基準(zhǔn)利率相差較大，鐵合金企業(yè)幾乎拿不到銀行的直接貸款。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要達(dá)到貨幣政策落到實(shí)業(yè)生產(chǎn)的預(yù)期，單靠一次降息是無法實(shí)現(xiàn)的。因此，本次降息或許是新降息周期的開始。

　　需求端尚未發(fā)生改變

　　首先，那些政策意見的落地需要一個(gè)過程。其次，諸多工程項(xiàng)目的動(dòng)工建設(shè)需要大量資金，不可能出現(xiàn)立竿見影的效果。時(shí)下，已處價(jià)格巔峰的房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱的局面難以更改。高鐵、造船、核電等項(xiàng)目的建設(shè)周期較長(zhǎng)，對(duì)建筑鋼材等碳鋼需求的維穩(wěn)力度有限，對(duì)不銹鋼等特鋼需求的拉動(dòng)時(shí)間也較長(zhǎng)。

　　今年1月～10月份，我國(guó)鋼材出口量增長(zhǎng)42.2%，達(dá)到7389萬噸。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2015年我國(guó)鋼材出口可能會(huì)面臨更多挑戰(zhàn)。鐵合金作為鋼鐵生產(chǎn)的原料，鋼鐵需求既然難以出現(xiàn)戲劇性上漲，鐵合金需求也太不可能樂觀增長(zhǎng)。

　　供應(yīng)面尚難大幅改變

　　自2011年以來，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出碳鋼與特鋼增長(zhǎng)分化的態(tài)勢(shì)。有分析認(rèn)為，2020年前后，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)將正式邁入“廢鋼時(shí)代”。目前的市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)表明，硅錳、硅鐵等碳鋼系鐵合金的供應(yīng)過剩局面已經(jīng)十分明顯，鉻鐵、鎳鐵等特鋼系鐵合金的供需增速正在出現(xiàn)異化。

　　碳鋼系方面，全球錳礦產(chǎn)量繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，銷售壓力繼續(xù)增大。日前，南非拉哈里聯(lián)合錳礦公司(UMK)已經(jīng)打破礦山聯(lián)動(dòng)格局而率先下調(diào)12月份裝船的南非半碳酸錳礦價(jià)格0.1美元/干噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的硅錳價(jià)格也大幅下降；硅鐵價(jià)格自5月開始緩慢上漲200元/噸左右后，立即掉頭向下，寧夏等地部分硅鐵廠家再度萌生停產(chǎn)念頭。

　　特鋼系方面，全球鉻礦開采量繼續(xù)降低，2014年中國(guó)鉻礦進(jìn)口量降低也超出預(yù)期。1月～10月份，中國(guó)共進(jìn)口鉻礦815萬噸，比2013年同期大幅度減少256萬噸；10月份，進(jìn)口量?jī)H為66.68萬噸。港口鉻礦庫(kù)存長(zhǎng)期保持在2007年以來的歷史低位。與此同時(shí)，今年前10個(gè)月，中國(guó)鉻鐵產(chǎn)量比2013年同期增長(zhǎng)19%。

　　今年1月～10月份，我國(guó)進(jìn)口鉻鐵169.1萬噸，比2013年同期增長(zhǎng)21.6%；但10月份進(jìn)口12.16萬噸，環(huán)比及同比均有所減少。11月上旬到中旬，我國(guó)鉻鐵產(chǎn)量減少，鉻礦價(jià)格出現(xiàn)了一波下跌趨勢(shì)，但11月底出臺(tái)的太鋼招標(biāo)價(jià)格僅上調(diào)50元/50基噸。目前，我國(guó)鉻鐵主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)北移，生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)迅速，鉻鐵產(chǎn)量的回升明顯。

　　目前，印尼“禁礦”政策不見松動(dòng)跡象，菲律賓的鎳礦主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入雨季，在2015年3月底前很難有大量鎳礦發(fā)到中國(guó)港口。菲律賓鎳礦儲(chǔ)量中只有6%左右是高鎳礦的客觀情況，會(huì)加重鎳礦供應(yīng)的普遍擔(dān)憂。

　　雖然最新的港口鎳礦庫(kù)存還有2000萬～3000萬噸，但1.8%以上鎳含量的高鎳礦的比例有待核驗(yàn)。鎳鐵的庫(kù)存雖然還處于高位，但隨著不銹鋼等特鋼產(chǎn)量的增長(zhǎng)加速，未來的供應(yīng)預(yù)期已經(jīng)十分清晰，鎳鐵供應(yīng)商堅(jiān)持挺價(jià)的信號(hào)十分明顯。鎳鐵價(jià)格已經(jīng)提前回升，鎳礦價(jià)格啟動(dòng)回漲，不銹鋼價(jià)格也出現(xiàn)異動(dòng)。

　　有分析認(rèn)為，今年底到明年初，鉬、鎢、釩、鈦等特種合金供需失衡的格局還會(huì)基本保持，市場(chǎng)形勢(shì)的逆轉(zhuǎn)尚需觀察。

　　目前，對(duì)于降準(zhǔn)、降息對(duì)鐵合金行業(yè)的影響幾何，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)很難獲得銀行直接貸款的鐵合金產(chǎn)業(yè)來說，短期利好尚不明顯。但在當(dāng)前的弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)格局里，降準(zhǔn)、降息對(duì)整體經(jīng)濟(jì)是利好，對(duì)鐵合金也會(huì)有提振效應(yīng)。特別是利好于此輪經(jīng)濟(jì)周期的探底、筑底再到回升的預(yù)期。對(duì)于與銀行無直接關(guān)聯(lián)的鐵合金產(chǎn)業(yè)來說，短期內(nèi)不會(huì)改變市場(chǎng)的基本面，該跌的會(huì)繼續(xù)下探，該漲的會(huì)快速回升。