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　　隨著招股書注冊(cè)稿的披露，枸杞種植和加工企業(yè)寧夏沃福百瑞枸杞產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡稱“沃福百瑞”)離上市只差臨門一腳，即將成為國內(nèi)“枸杞第一股”。

　　不過，從招股書來看，沃福百瑞存在著銷售嚴(yán)重依賴出口、客戶高度集中等問題，并曾因此遭深交所問詢。此外，在新冠肺炎疫情仍在全球范圍內(nèi)持續(xù)的大背景下，沃福百瑞還面臨著出口受阻、國內(nèi)市場競爭加劇等問題。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上市有利于沃福百瑞國內(nèi)國外兩條腿走路，但在激烈競爭下，其產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、結(jié)構(gòu)單一、附加值低等問題亟待解決。

　　曾收深交所問詢函

　　公開資料顯示，沃福百瑞成立于2005年，主要從事枸杞種植、枸杞深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋枸杞干果、枸杞原汁、枸杞濃縮汁等，旗下?lián)碛?ldquo;沃福百瑞”“啟威”“啟樂”“杞西施”“潘枸杞”等品牌。

　　今年2月23日，中國證監(jiān)會(huì)披露了沃福百瑞招股說明書注冊(cè)稿。注冊(cè)稿一般是申請(qǐng)上市的公司在上市前最新更新的一版招股書。這意味著，沃福百瑞距離上市僅差一步，將成為國內(nèi)“枸杞第一股”。

　　值得注意的是，本次IPO并非沃福百瑞首次接觸資本市場，其在2015年8月曾掛牌新三板，并于一年后終止掛牌，隨后謀求A股上市之路。

　　2020年4月10日，沃福百瑞首次公開發(fā)行股票招股說明書披露，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃發(fā)行股數(shù)不超過2778萬股，募集資金3.38億元，用于投資枸杞深加工綜合建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。同年6月22日，沃福百瑞提交了招股說明書申報(bào)稿并獲得受理。

　　不過，在2020年9月舉行的創(chuàng)業(yè)板上市委審議會(huì)議中，沃福百瑞被暫緩審議。同期，深交所下發(fā)問詢函，要求沃福百瑞說明前兩大客戶自身的銷售情況以及客戶經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對(duì)發(fā)行人的影響，2020年出口量大幅下滑的原因及相互關(guān)系等。隨后，沃福百瑞對(duì)上述問題作出回復(fù)并披露招股說明書上會(huì)稿。同年11月，沃福百瑞再次上會(huì)，成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首家二次上會(huì)的企業(yè)，并最終通過上市委的審核。

　　九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊表示，沃福百瑞作為我國枸杞企業(yè)，在國內(nèi)有市場無品牌，知名度非常低。此次上市將促進(jìn)其品牌知名度的提高，并帶動(dòng)枸杞產(chǎn)業(yè)在中國及全球市場的發(fā)展。

　　銷售過度依賴出口及大客戶

　　上市在即，但從招股書來看，沃福百瑞仍存在產(chǎn)品銷售過度依賴出口、客戶集中度高等問題。

　　2017年至2020年上半年，沃福百瑞枸杞產(chǎn)品出口銷售收入分別為8886.46萬元、1.56億元、2.32億元、8890.54萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.59%、85.95%、87.83%和84.65%，出口收入占到總營收的8成左右。

　　在出口銷售中，大部分收入又都集中于公司前五大客戶。招股書顯示，2017年至2020年上半年，前五大客戶銷售收入合計(jì)金額占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.21%、82.38%、85.11%和79.32%。而這其中，主要采購枸杞濃縮汁的第一大客戶——美國Young Living的貢獻(xiàn)度最大。2017年至2020年上半年，其銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.15%、49.01%、43.24%和48.07%；第二大客戶美國ABB&德國ABI主要采購枸杞干果，其銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為18.19%、26.19%、36.25%和25.46%。

　　值得注意的是，沃福百瑞第一大客戶美國Young Living自身麻煩不斷。據(jù)媒體報(bào)道，美國Young Living曾因涉嫌傳銷，于2019年在美國先后遭遇兩起集體訴訟，被曝出以收納會(huì)員代替銷售產(chǎn)品，會(huì)員可不斷發(fā)展線下。同時(shí)，美國Young Living的相關(guān)消息也引起了我國監(jiān)管部門的關(guān)注。2020年9月，在沃福百瑞IPO暫緩審議的同時(shí)，深交所曾就美國Young Living的銷售情況、市場份額以及客戶經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沃福百瑞造成的影響等問題向沃福百瑞提出問詢。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，沃福百瑞依賴出口，其在國內(nèi)市場的品牌認(rèn)知度并不高，選擇此時(shí)上市是打開國內(nèi)市場的一個(gè)好契機(jī)，能夠幫助其達(dá)成提高知名度的階段性目標(biāo)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一問題需改變

　　2020年以來，在新冠肺炎疫情席卷全球的大背景下，沃福百瑞還面臨著出口受阻、國內(nèi)市場競爭加劇等問題。

　　招股書顯示，2020年，隨著新冠肺炎疫情影響，沃福百瑞主要境外客戶所在地美國、德國、法國等地疫情發(fā)展迅速，無法正常經(jīng)營，預(yù)計(jì)會(huì)影響沃福百瑞出口銷售業(yè)績。此外，隨著中美貿(mào)易摩擦，加征關(guān)稅的影響，銷量會(huì)出現(xiàn)下降，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑。

　　“外患”之外，沃福百瑞還面臨著枸杞加工業(yè)國內(nèi)市場競爭加劇的問題。據(jù)中國行業(yè)研究網(wǎng)發(fā)布的《2020-2025年中國枸杞行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》顯示，2020年，我國枸杞行業(yè)銷售規(guī)模為110億元，2025年預(yù)計(jì)達(dá)到145億元。據(jù)天眼查專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，目前我國企業(yè)名稱或經(jīng)營范圍含“枸杞”，且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的相關(guān)企業(yè)有13851家，其中，枸杞大省寧夏占據(jù)5201家，占全部枸杞企業(yè)近4成。沃福百瑞也在招股書中表示，國內(nèi)枸杞加工企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化較為普遍，大部分加工企業(yè)仍然圍繞枸杞干果進(jìn)行初級(jí)加工，產(chǎn)品附加值較低，市場競爭較為激烈。

　　面對(duì)市場競爭，沃福百瑞表示將此次募集資金用于枸杞深加工綜合建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)等方面。力圖通過加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)力度，推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，新產(chǎn)品開發(fā)，枸杞深加工產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值，以實(shí)現(xiàn)差異化競爭。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因疫情原因，沃福百瑞在國外的市場遭受到大的挑戰(zhàn)，同時(shí)，在中美貿(mào)易關(guān)系不確定的背景下，沃福百瑞目前是要想國內(nèi)國外兩條腿走路，通過上市在國內(nèi)布局，這個(gè)新的戰(zhàn)略是對(duì)的。但除了布局國內(nèi)市場，沃福百瑞同時(shí)還面臨轉(zhuǎn)型問題，枸杞產(chǎn)品較為單一，往養(yǎng)生等領(lǐng)域拓展其產(chǎn)品線或有利于企業(yè)未來發(fā)展。

　　徐雄俊表示，沃福百瑞上市之后，其面臨的主要問題就是打造枸杞品牌，這需要資金、品牌、渠道、招商以及線上線下電商運(yùn)營等，這些都是其上市之后需要繼續(xù)做的事情。

　　對(duì)于上市之后的發(fā)展以及國內(nèi)市場布局規(guī)劃，3月4日下午，新京報(bào)記者致電沃福百瑞，截至發(fā)稿，無人接聽。