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　　原標(biāo)題：乙二醇：成本面與供應(yīng)面雙料加壓下乙二醇究竟何時(shí)突破困境？

　　近期，國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)整體走勢(shì)先揚(yáng)后抑。6月前半月跟隨原油反彈，期貨板塊整體回暖，帶動(dòng)乙二醇市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步抬升，整體來(lái)看上半月乙二醇市場(chǎng)成本推動(dòng)型上漲為主，整體基本面表現(xiàn)相對(duì)平靜：碼頭庫(kù)存借助到貨周期后移等因素影響出現(xiàn)短暫性降低，且聚酯端整體開(kāi)工維持，基本面波動(dòng)有限。而月中開(kāi)始，原油滯漲回調(diào)，商品期貨市場(chǎng)受震調(diào)整，乙二醇基本面上檢修裝置陸續(xù)重啟恢復(fù)，且后期裝置重啟預(yù)期升溫，供應(yīng)端負(fù)面沖擊的隱患提升，而需求端雖聚酯開(kāi)工維持穩(wěn)定，但雙料庫(kù)存壓力逐漸體現(xiàn)，終端紡織需求端表現(xiàn)萎縮，庫(kù)存倒逼之下市場(chǎng)預(yù)期悲觀，自下而上的傳導(dǎo)壓力，使得乙二醇漲勢(shì)止步，價(jià)格回到弱勢(shì)調(diào)整階段，截止到月底，華東乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格收于3500元/噸，華南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格收于3800元/噸。

　　論供應(yīng)

　　截至7月初，乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷約為61%，其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷41.%。在公共衛(wèi)生事件影響，面對(duì)上游原料石腦油、乙烯都有較大幅度的上漲，在成本面對(duì)乙二醇形成較大壓力，國(guó)內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，紛紛降負(fù)、停車檢修，煤制乙二醇生產(chǎn)企業(yè)尤為突出，整體供應(yīng)量減少明顯。而此時(shí)，進(jìn)口貨源成本弱于國(guó)內(nèi)，乙二醇進(jìn)口量居高不下，港口庫(kù)存再現(xiàn)高位，目前整體市場(chǎng)仍處于供大于求的情況。

　　論需求

　　7月來(lái)看，聚酯端新增及重啟裝置并存，前期檢修裝置存在重啟預(yù)期，如遠(yuǎn)紡、五糧液、安陽(yáng)、新民等前期減產(chǎn)、檢修裝置計(jì)劃月內(nèi)重啟，加之三維、百宏新裝置存在投產(chǎn)預(yù)期，且逸盛及儀征化纖前期投產(chǎn)裝置計(jì)劃提升負(fù)荷，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步增加，但由于終端需求表現(xiàn)持續(xù)不佳，或?qū)?duì)聚酯形成負(fù)反饋，不排除月內(nèi)聚酯工廠存在降負(fù)預(yù)期，預(yù)計(jì)7月份整體聚酯產(chǎn)出或?qū)⑤^6月出現(xiàn)上漲，但幅度較為有限。乙二醇整體剛需表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

　　后市預(yù)測(cè)

　　綜合來(lái)看，乙二醇前期主要的多頭邏輯成本支撐將會(huì)弱化，主導(dǎo)市場(chǎng)的走勢(shì)將轉(zhuǎn)入供需面上，供需方面，國(guó)內(nèi)乙二醇裝置開(kāi)工雖維持低位，但前期累庫(kù)嚴(yán)重，且進(jìn)口貨源較多，供大于求的局勢(shì)難以短時(shí)扭轉(zhuǎn)，而需求端看，下游聚酯終端出口由于疫情原因受限，開(kāi)工提升空間有限，鑒于此，預(yù)計(jì)短時(shí)國(guó)內(nèi)乙二醇維持偏弱調(diào)整態(tài)勢(shì)。