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　　核心觀點(diǎn)

　　下半年需求或超預(yù)期，國(guó)內(nèi)外有望迎來(lái)共振發(fā)展

　　1)國(guó)內(nèi)：5月底電網(wǎng)公示全年光伏新增并網(wǎng)消納容量約48.5GW，大大增強(qiáng)競(jìng)價(jià)、平價(jià)項(xiàng)目的申報(bào)信心。目前為止，2020年光伏平價(jià)項(xiàng)目申報(bào)總規(guī)模37.3 GW，同比+152.5%；2020年納入補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)項(xiàng)目26.0GW，同比增長(zhǎng)14%。隨著下半年國(guó)內(nèi)新增競(jìng)價(jià)項(xiàng)目逐漸開始啟動(dòng)，裝機(jī)規(guī)模得到支撐。

　　2)海外：1-5月組件出口累計(jì)26.2GW，同比-0.2%，表明海外需求在疫情影響下依然保持旺盛；后續(xù)疫情壓制因素緩解+電站收益率提升，將打開需求空間，四季度將是行業(yè)旺季。

　　長(zhǎng)期平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代來(lái)臨打開成長(zhǎng)空間

　　我們認(rèn)為裝機(jī)規(guī)模超預(yù)期的核心邏輯在于，終端價(jià)格下降帶來(lái)光伏投資收益率的上升，同時(shí)也使得國(guó)內(nèi)外光伏真正進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，從2020年平價(jià)項(xiàng)目申報(bào)規(guī)模也可驗(yàn)證。長(zhǎng)期來(lái)看光伏滲透率持續(xù)受益于成本下降、技術(shù)和應(yīng)用市場(chǎng)創(chuàng)新，未來(lái)還有十倍提升空間。

　　投資建議：綜合目前產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)格局，我們認(rèn)為有三條主線受益

　　從長(zhǎng)期維度看：光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊，因此具有全球競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)格局較好環(huán)節(jié)的龍頭受益產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，持續(xù)推薦隆基股份，受益標(biāo)的為通威股份、福斯特等。

　　從中周期看：光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直通過(guò)創(chuàng)新推動(dòng)，我們長(zhǎng)期看好技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新兩方面領(lǐng)域，具體細(xì)分板塊為異質(zhì)結(jié)、大尺寸、BIPV等，受益標(biāo)的為錦浪科技、東方日升，以及相關(guān)設(shè)備公司等。

　　從短期看：看好產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升環(huán)節(jié)，價(jià)格在景氣度好時(shí)具有向上彈性的硅料、電池片、玻璃等環(huán)節(jié)，受益標(biāo)的為陽(yáng)光電源、愛旭股份、福萊特等。