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　　臨儲玉米兩輪拍賣過后，800萬噸糧源幾乎全部成交。高成交、高溢價對當(dāng)前玉米市場既沒有形成明顯的利空，也沒有形成反向的利多，買賣雙方僵持的心態(tài)仍在持續(xù)，三、四輪過后或有結(jié)局。

　　國內(nèi)玉米市場經(jīng)過兩輪拍賣，以幾乎全部成交的方式完成了近800萬噸玉米的投放，著實出乎市場上多數(shù)人的意料。而這種高成交、高溢價的拍賣結(jié)果，使得拍賣并沒有對當(dāng)前玉米市場形成明顯的利空預(yù)期，也沒有形成反向的利多走勢，玉米現(xiàn)貨在兩輪拍賣過后給市場最為直觀的感覺就是一個字——穩(wěn)。

　　量級利空溢價利多

　　兩輪拍賣過后，從結(jié)果上來看，800萬噸玉米幾乎全部成交;從量級上來看，意味著未來這800萬噸玉米將會源源流入市場，對現(xiàn)有供應(yīng)緊缺的現(xiàn)貨市場形成持續(xù)補(bǔ)充。這一點從邏輯上看應(yīng)屬于偏空的因素，供應(yīng)不斷增加，價格上行受到抑制。

　　兩輪近乎100%成交的同時，還伴隨著超高的溢價，首輪溢價118元/噸、次輪溢價117元/噸，可以說，超高的溢價帶動政策糧實際成交之后的出庫成本大幅提升，從而形成了政策糧出庫之后的到廠成本與現(xiàn)貨市場包括華北產(chǎn)區(qū)以及內(nèi)陸銷區(qū)的現(xiàn)貨價格基本無異，個別地區(qū)的現(xiàn)貨價格還呈現(xiàn)出與政策糧的到貨成本小幅倒掛的跡象(政策糧到廠價高于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨成交價)。這正是在臨儲兩輪成交800萬噸之后玉米市場現(xiàn)貨價格巋然不動的主要因素。

　　購銷雙方觀望為主

　　雖然臨儲拍賣前兩輪火爆異常，但從目前現(xiàn)貨市場買賣雙方的購銷節(jié)奏來看，與拍賣之前相比并沒有發(fā)生太大的變化。供應(yīng)方面，貿(mào)易商出貨的節(jié)奏也沒有因為臨儲的規(guī)模成交而加快出糧節(jié)奏，且在臨儲拍賣大幅溢價的影響下，整體惜售心態(tài)沒有太大改變，多數(shù)貿(mào)易企業(yè)還在等待未來拍賣市場的指引。

　　反觀需求端，整體采購節(jié)奏并未因政策糧大規(guī)模成交而發(fā)生明顯改變，畢竟在當(dāng)前特殊的市場環(huán)境中，出庫能力在很大程度上限制政策糧大規(guī)模成交之后對市場的實際供給能力。正因如此，下游需求企業(yè)現(xiàn)階段的采購策略依然是以現(xiàn)貨為主、政策糧為輔。整體來看，臨儲拍賣兩輪過后，由于未來玉米市場的價格走勢依然不明朗，現(xiàn)貨市場的買賣雙方在積極參與拍賣的同時，在購銷策略方面仍然選擇觀望。

　　多空博弈尚無結(jié)局

　　總體來看，伴隨著拍賣的推進(jìn)，政策糧陸續(xù)出庫到市場當(dāng)中形成實質(zhì)性的有效供給，現(xiàn)貨市場的供需結(jié)構(gòu)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上勢必出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性的變化。

　　從售糧主體心態(tài)看，盡管在政策糧高溢價的支撐下，玉米現(xiàn)貨價格仍能保持高位運(yùn)行狀態(tài)，但兩周800萬噸的成交量，加之中儲糧網(wǎng)投放的超百萬噸的一次性儲備糧源，目前囤糧的貿(mào)易企業(yè)在保有利潤的前提下，能否維系當(dāng)前的惜售心態(tài)值得關(guān)注。

　　從下游企業(yè)采購心態(tài)看，加工企業(yè)由于受長期虧損所累，整體開機(jī)情況短期內(nèi)很難有明顯的改善，雖然飼料企業(yè)整體需求處于恢復(fù)增長的態(tài)勢，但其整體的需求水平距離往年同期仍有一定差距，因此其呈現(xiàn)出的需求缺口也不是特別明顯，加之部分企業(yè)手中握有前期簽訂的遠(yuǎn)期合同，加價收糧的意愿也不會很高。

　　目前來看，市場買賣雙方僵持的心態(tài)仍在持續(xù)，不過這種局面很有可能在臨儲第三、四輪拍賣后開始改變，第三、四輪能否延續(xù)前兩輪的火爆局面，將在很大程度上決定多空博弈天平未來會傾向于哪一方。