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　　清明節(jié)前的一周，國內(nèi)玉米開啟了一輪“瘋狂的上漲”，全國玉米價格較之前一周大幅上漲，整體幅度超過50元/噸，這在往年同期是非常罕見的。

　　價格大幅上漲終端壓力增大

　　此次玉米現(xiàn)貨價格大規(guī)模上行，的確有些出乎意料。從當前玉米市場供需環(huán)境看，并不支持出現(xiàn)如此大的漲幅。畢竟疫情尚未完結(jié)，終端需求尚未恢復到往年同期的水平。而供應方面，物流運輸基本恢復，加之高速免費等有效措施，新糧收購也在有條不紊地推進當中?？梢哉f，從市場的供需結(jié)構(gòu)本身來說，并不應該呈現(xiàn)出如此大幅的快速上漲狀態(tài)。

　　而回到現(xiàn)實當中的價格快速上漲狀態(tài)，終端需求企業(yè)可謂“叫苦不迭”。以深加工企業(yè)為例，本來其終端產(chǎn)品包括酒精、淀粉以及主要副產(chǎn)品蛋白粉、DDGS的價格并不理想，雖然近期在原料成本上漲的推動下跟隨上行，但相對于原料的漲幅來說仍然是“杯水車薪”，多數(shù)加工企業(yè)的利潤情況已經(jīng)處于明顯虧損狀態(tài)。

　　相比之下，飼料企業(yè)的整體需求量更是不能同日而語，往年同期飼料企業(yè)的月度需求量已經(jīng)達到1000萬噸左右，而在當前，受疫情及非洲豬瘟影響，存欄處于歷史低位的生豬養(yǎng)殖需求量成為飼料加工企業(yè)玉米消費量的瓶頸。

　　總體來看，目前玉米價格的高位狀態(tài)，對于絕大多數(shù)終端來說都是壓力山大：深加工企業(yè)虧損加劇，飼料企業(yè)復蘇道路步履維艱。

　　需求決定價格風險系數(shù)增大

　　國內(nèi)玉米作為年產(chǎn)超過2.5億噸的大宗農(nóng)產(chǎn)品之一，其價格走勢必將會回到供需基本面，也就是需求決定價格走勢。而近期玉米價格的強勢表現(xiàn)似乎違背了這一定律，畢竟玉米市場終端需求疲弱的狀態(tài)仍是不爭的事實。那么，終端需求并不理想，且在短期內(nèi)很難恢復到往年同期的常規(guī)水平，基本可以斷定此輪玉米價格的上漲很難就此維持下去。

　　而從供應方面來看，基層糧源收購進度加快，但從收購統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，仍大幅落后于去年同期。截至2020年3月31日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米8621萬噸，同比減少920萬噸。這說明，更多的糧源積壓在基層糧食貿(mào)易商手中。相信這也是近期玉米價格突然上漲的主要原因。

　　而這種囤糧所導致的價格快速上漲，在缺乏終端需求的支持下，顯然是難以持續(xù)的，未來隨著時間的推移，資金成本(貸款利息、倉儲費用)的壓力勢必會對其囤糧積極性形成更大的壓力，從而使得玉米現(xiàn)貨市場的價格風險系數(shù)不斷累積。