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　　大宗商品價(jià)格的急劇下跌，往往是之后漲勢(shì)的先兆，這是一個(gè)明顯的事實(shí)。近期就有一些行業(yè)高管表示，2015年鐵礦石和煤炭市場(chǎng)就有望上揚(yáng)。

　　盡管不能偏聽(tīng)礦商談?wù)搩r(jià)格上漲的一面之詞，但的確有一定的理由認(rèn)為，對(duì)2014年迄今表現(xiàn)最差的這兩種商品而言，最壞的時(shí)期已然過(guò)去。

　　亞洲鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格周一收盤(pán)報(bào)每噸69.70美元，較年初下跌了48%，而澳洲紐卡斯?fàn)柛跥CLNWCWIDX動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格在截至12月5日的當(dāng)周下跌28%至每噸62.25美元。

　　有人預(yù)估2015年市場(chǎng)會(huì)溫和上漲，然后企穩(wěn)。這一預(yù)測(cè)總體上基于這種觀點(diǎn)：更多的高成本供給將撤離市場(chǎng)，而最大的進(jìn)口國(guó)中國(guó)的需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　巴西淡水河谷黑色金屬業(yè)務(wù)主管Peter Poppinga上周在倫敦的一次投資者簡(jiǎn)布會(huì)上表示，鐵礦石價(jià)格跌勢(shì)過(guò)度，在“很短一段時(shí)間內(nèi)將反彈?！?/p>

　　盡管他并沒(méi)有提及價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到何種水平，但他把90美元作為基于供需狀況的假設(shè)價(jià)位。

　　Poppinga說(shuō)，在當(dāng)前的價(jià)位上，約有2.2億噸高成本鐵礦石不具有競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)該撤出市場(chǎng)。

　　從理論上看，他有關(guān)高成本產(chǎn)出應(yīng)該離開(kāi)市場(chǎng)，而其中很大一部分來(lái)自中國(guó)的觀點(diǎn)是正確的。

　　高成本供應(yīng)將多快退出市場(chǎng)

　　真正的問(wèn)題在于這種高成本生產(chǎn)的退出速度，是否將像新供應(yīng)涌入市場(chǎng)一樣快。全球最大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷以及另兩大巨頭--力拓與必和必拓都一直在快速增產(chǎn)?，F(xiàn)在又加入了兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手--Fortescue Metals Group和英美資源集團(tuán)，它們都在提升較低成本礦石的產(chǎn)量。

　　有可能出現(xiàn)的情景就是，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年新增的供應(yīng)將依然超過(guò)需求增長(zhǎng)，并且中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)料將放緩。全球約三分之二的海運(yùn)鐵礦石都是銷(xiāo)往中國(guó)市場(chǎng)。

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)兼中國(guó)冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)預(yù)計(jì)，2015年中國(guó)料進(jìn)口約10億噸鐵礦石，較今年約增加6.4%。

　　鑒于中國(guó)2015年鋼產(chǎn)量料將總體穩(wěn)定，因此這多進(jìn)口的6,000萬(wàn)噸鐵礦石基本上是為了彌補(bǔ)中國(guó)自身鐵礦石產(chǎn)量的減少。

　　不過(guò)中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石行業(yè)可能會(huì)成功游說(shuō)政府給予其一些減稅優(yōu)惠或其他扶持政策，從而令他們更具競(jìng)爭(zhēng)力，就如煤炭行業(yè)今年的情形一樣。

　　中國(guó)在2014年1-11月期間的鐵礦石進(jìn)口較上年同期增加13.4%。與之不同的是，煤炭今年迄今的進(jìn)口量同比下降9.4%。

　　這主要是因?yàn)樾枨蟪砷L(zhǎng)平平導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格下滑，這讓海外礦商更難競(jìng)爭(zhēng)，盡管全球價(jià)格低迷。

　　實(shí)施新規(guī)定和新稅，或許也會(huì)導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口小幅減少，但與鐵礦石的情況相似，煤炭的主要問(wèn)題是供應(yīng)過(guò)剩。

　　煤炭初露曙光

　　力拓煤炭主管Harry Kenyon-Slaney認(rèn)為煤炭市場(chǎng)有一些改善跡象，因供應(yīng)離開(kāi)市場(chǎng)。

　　在上周接受澳洲Fairfax的媒體專(zhuān)訪時(shí)，Kenyon-Slaney表示，艱困時(shí)刻還會(huì)持續(xù)一陣子，但市場(chǎng)正在企穩(wěn)，且“周期將會(huì)轉(zhuǎn)變”。

　　力拓指出，對(duì)紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)的普遍預(yù)估是2015年平均為每噸76美元，與今年的均價(jià)一致，之后在2016年會(huì)上漲到81美元。

　　但這個(gè)預(yù)估值若要達(dá)成，可能需要供應(yīng)持續(xù)合理化，因海外需求不太可能強(qiáng)勁增加，盡管第二大進(jìn)口國(guó)印度的煤炭供不應(yīng)求。

　　風(fēng)險(xiǎn)在于澳元和印尼盧比貶值，加上燃料價(jià)格下滑導(dǎo)致成本下降，實(shí)際上將有助于高成本的生產(chǎn)繼續(xù)下去，進(jìn)而推遲價(jià)格的回升。

　　有些理由可以看好煤炭和鐵礦石最糟的情況已經(jīng)過(guò)去，但大都要取決于是否有那么多的高成本供應(yīng)一如主要礦商所預(yù)期的離開(kāi)市場(chǎng)。