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　　童話故事之所以動(dòng)人，是因?yàn)樗麄兌荚谧钚腋５臅r(shí)候全劇終?？上畈⒎侨绱?。

　　如果鋼企重組能定格在資本整合如火如荼、市場(chǎng)熱捧的那個(gè)時(shí)候，這想必也是個(gè)美麗的故事。然而，這只是開始。而后續(xù)的發(fā)展，卻并不都那么美妙。

　　進(jìn)入2014年之后，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組此起彼伏，而作為國(guó)家層面重點(diǎn)推進(jìn)的重組行業(yè)，鋼鐵板塊內(nèi)的上市公司也將有望迎來一輪新的并購(gòu)重組潮。

　　11月25日，工信部正式公布符合《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件》的第三批企業(yè)名單，即此前市場(chǎng)所稱的“白名單”，加上前兩份白名單入圍的企業(yè)數(shù)量進(jìn)行計(jì)算，目前全國(guó)產(chǎn)能的85%都已經(jīng)記錄在內(nèi)，而這也意味著剩下15%的左右產(chǎn)能將面臨淘汰或升級(jí)。

　　新一輪重組預(yù)期升溫

　　2014年，兼并重組在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上日漸升溫，而作為鋼鐵板塊，兼并重組也是近年來的主旋律，盡管今年以來熱度有所減退，但是隨著近期工信部公布的第三批白名單，鋼鐵企業(yè)的兼并重組或?qū)⒃俣扔瓉硪惠喰碌纳郎亍?/p>

　　“這份名單中沒有入圍的15%的產(chǎn)能，盡管國(guó)家層面沒有明確的說明，但是在未來極有可能將迎來淘汰?！变撹F分析師劉新偉告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“而且按照工信部原先的計(jì)劃，這份名單應(yīng)該控制在300家左右，現(xiàn)在數(shù)量略有超出，這說明即使入選的企業(yè)也有可能被替換，同時(shí)這也意味著資本市場(chǎng)上鋼鐵市場(chǎng)新一輪的兼并重組也即將到來?！?/p>

　　實(shí)際上，和當(dāng)前整體資本市場(chǎng)兼并重組熱潮相比有所不同，今年以來鋼鐵板塊的重組并不算多，根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，今年鋼鐵板塊內(nèi)發(fā)生的并購(gòu)重組數(shù)量41起。

　　“這個(gè)和原本預(yù)期中會(huì)發(fā)生大量兼并重組有所不同，上述的并購(gòu)重組中，大部分是企業(yè)內(nèi)部并購(gòu)和關(guān)聯(lián)交易，而公司之間互相發(fā)生并購(gòu)重組的事件今年以來寥寥無幾?！眲⑿聜ジ嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“行業(yè)環(huán)境是一個(gè)方面，企業(yè)大幅虧損無力推動(dòng)兼并重組也是事實(shí)。不過，隨著新白名單的推出，這種情況將會(huì)得到反轉(zhuǎn)?！?/p>

　　事實(shí)上，盡管今年鋼鐵板塊在資本市場(chǎng)上鮮有動(dòng)作，但是在整體行業(yè)中，已經(jīng)正逐漸呈現(xiàn)集團(tuán)化的模式。按照此前工信部聯(lián)合國(guó)家發(fā)改委等12個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)，對(duì)鋼鐵行業(yè)的要求是：到2015年，前10家鋼鐵企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到60%左右，形成3～5家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和較強(qiáng)國(guó)際影響力的企業(yè)集團(tuán)、6～7家具有較強(qiáng)區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集團(tuán)。

　　“鋼鐵行業(yè)的整合是一個(gè)整體，除了在產(chǎn)業(yè)上的具體整合之外，未來資本市場(chǎng)上也會(huì)逐漸和產(chǎn)業(yè)兼并重組同步起來，預(yù)計(jì)最晚明年，資本市場(chǎng)上鋼鐵板塊將會(huì)出現(xiàn)許多類似并購(gòu)資產(chǎn)之類的事件，而這個(gè)做法也符合國(guó)家層面的預(yù)期?！币晃徽猩套C券的研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　重組現(xiàn)狀凸顯困局

　　盡管鋼鐵板塊目前有著強(qiáng)烈的重組預(yù)期，但是如果從現(xiàn)在已有的重組案例當(dāng)中來看，情況并非完全樂觀。

　　“當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組困難重重，要么是地方政府的"拉郎配"，要么是民營(yíng)鋼企間的重組?！蔽业匿撹F網(wǎng)鋼廠分析師沈一冰接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示?！岸鴩?guó)企之間的重組有時(shí)候往往可能只是徒有其表，雙方的重組可能僅僅只停留在紙面上，實(shí)質(zhì)上可能還是各為其政?！?/p>

　　根據(jù)資料顯示，山東鋼鐵與日照鋼鐵之間的重組就是最為明顯的政府“拉郎配”，而雙方的重組至今處于停滯狀態(tài)。根據(jù)資料顯示，早在六年前的2008年，在山東省政府的主導(dǎo)下，山東鋼鐵就已經(jīng)拉開了對(duì)日照鋼鐵的重組序幕，但是時(shí)至今日，雙方的重組依然沒有進(jìn)一步的進(jìn)展。

　　“其實(shí)阻礙雙方重組之間的一個(gè)很重要的問題就在于雙方的業(yè)績(jī)差異?！眲⑿聜フf，“和山鋼的業(yè)績(jī)相比起來，日照鋼鐵的業(yè)績(jī)要好很多，現(xiàn)在這個(gè)問題仍然存在?！?/p>

　　根據(jù)山東鋼鐵今年的三季報(bào)顯示，公司三季度虧損達(dá)9.91億元，領(lǐng)虧山東省所有的上市公司。相比之下，根據(jù)全聯(lián)中小冶金企業(yè)商會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2014年1到8月份，日照鋼鐵盈利10.10億元，同比增加29倍，排在80家重點(diǎn)民營(yíng)鋼企的第三位。

　　除此之外，鞍鋼與攀鋼之間的重組雖然很早就已經(jīng)落定，但是兩家公司的重組一直被市場(chǎng)認(rèn)為只是“徒有其表”。資料顯示，2011年，鞍鋼股份和攀鋼釩鈦進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，攀鋼釩鈦將此前的鋼鐵資產(chǎn)全部置出，同時(shí)注入鞍鋼集團(tuán)旗下的鞍千礦業(yè)、鞍鋼香港公司和鞍澳公司各100%的股權(quán)，主營(yíng)礦產(chǎn)。但是，根據(jù)此前四川證監(jiān)局的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，鞍千礦業(yè)、鞍鋼香港公司和鞍澳公司這三家公司的董事會(huì)人員構(gòu)成主要來自鞍鋼集團(tuán)公司，重組后攀鋼釩鈦沒有委派董事進(jìn)入。另外，鞍鋼香港公司的辦公場(chǎng)所、員工及薪酬均依附于鞍鋼集團(tuán)，尚沒有獨(dú)立出來。

　　民營(yíng)鋼企成重組主力軍

　　實(shí)際上，遍觀從2009年到2012年間的鋼鐵行業(yè)并購(gòu)重組之后不難發(fā)現(xiàn)，大部分的兼并重組均發(fā)生在千萬噸級(jí)的大型鋼企中，比如2009年，寶鋼重組寧波鋼鐵，首鋼重組長(zhǎng)鋼、貴鋼、興源實(shí)業(yè)；2010年首鋼重組通鋼，鞍鋼集團(tuán)重組攀鋼集團(tuán)；2011年馬鋼集團(tuán)重組安徽長(zhǎng)江鋼鐵；2012年寶鋼重組韶鋼、山鋼集團(tuán)重組閩源鋼鐵。

　　不過，這一局面在接下去的時(shí)間內(nèi)很有可能將發(fā)生變化?！霸趪?guó)有企業(yè)體制改革中引入民營(yíng)資本或是后期鋼鐵企業(yè)兼并重組的另一大特點(diǎn)，民營(yíng)資本或有機(jī)會(huì)重組國(guó)營(yíng)鋼鐵企業(yè)。”劉新偉表示。

　　實(shí)際上，自從進(jìn)入2013年以來，國(guó)有鋼企的兼并重組的熱潮就已經(jīng)逐漸褪去，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2013年前十家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國(guó)總量39.4%，低于2012年的45.9%，距離2015年達(dá)到60%左右的集中度目標(biāo)甚遠(yuǎn)。但另一方面，2013年全國(guó)鋼鐵新增產(chǎn)能達(dá)到6920萬噸，其中76%是民營(yíng)鋼企的投資，民營(yíng)鋼企成為整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)的主要投資點(diǎn)，在整個(gè)鋼鐵行業(yè)的運(yùn)營(yíng)中所占的重要性也在逐步擴(kuò)大。

　　另一方面，民營(yíng)鋼企對(duì)國(guó)有鋼企的兼并，其實(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上早已有之，比如沙鋼重組錫興集團(tuán)、方大重組南昌鋼鐵、萍鋼等都是之前出現(xiàn)的顯著例子，而從整體來看，民營(yíng)鋼企的重組，普遍采用的形式為成立集團(tuán)董事會(huì)，以出資比例劃分股份比例?！斑@主要是由于民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小、融資難等特點(diǎn)所決定的?！鄙蛞槐嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者時(shí)表示，在過去的民營(yíng)鋼企重組中，往往僅實(shí)現(xiàn)了采購(gòu)、銷售的統(tǒng)一，只能屬于松散性重組?！八缮⑹街亟M的中小民營(yíng)鋼企只是規(guī)模擴(kuò)大了，但流向市場(chǎng)的品種并沒有變化，即使成立了集團(tuán)公司，但所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有適度分離，集團(tuán)董事會(huì)難以協(xié)調(diào)、制定被重組企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃?！?/p>