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　　焦煤焦炭產(chǎn)能恢復(fù)

　　在APEC會(huì)議結(jié)束之后，前期華北地區(qū)地區(qū)的焦煤焦炭產(chǎn)能恢復(fù)。我們此前估計(jì)華北地區(qū)產(chǎn)能影響有40%，沖擊時(shí)間在11月。在11月結(jié)束之后，產(chǎn)能將開(kāi)始逐步恢復(fù)。

　　降息導(dǎo)致焦煤和焦炭生產(chǎn)能力增強(qiáng)

　　降息帶來(lái)的資金成本下降很快在市場(chǎng)上得到體現(xiàn)，一些前期因利潤(rùn)和價(jià)格不足而開(kāi)工率偏低的企業(yè)，在持續(xù)的資金供應(yīng)之后，將有足夠的動(dòng)力擴(kuò)大再生產(chǎn)。資金成本的下降將使得焦煤和焦炭的生產(chǎn)成本下移。

　　實(shí)際需求好轉(zhuǎn)需要在明年一季度之后才能體現(xiàn)

　　現(xiàn)在市場(chǎng)有很多人在探討下游需求，包含房地產(chǎn)需求等?，F(xiàn)在企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表均處于較高杠桿的狀態(tài)，資金成本的下降未必能夠刺激在杠桿化以及因此帶來(lái)的實(shí)際需求的擴(kuò)張。

　　姑且不論需求是否能真的因此而有多少上升，即便需求有所上升，也是明年2季度旺季的事。實(shí)際需求的傳導(dǎo)通過(guò)下游采購(gòu)的增長(zhǎng)以及價(jià)格和利潤(rùn)的拉動(dòng)，需要2個(gè)季度的時(shí)間。

　　現(xiàn)貨價(jià)格將下降

　　預(yù)期實(shí)際需求在冬季仍然是季節(jié)性下降，實(shí)際產(chǎn)量因此而下降。而焦煤企業(yè)、焦炭生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能和生產(chǎn)能力都有所增強(qiáng)，則產(chǎn)能利用率的下降和更低的成本將迫使焦煤焦炭全產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下降。

　　期貨基差對(duì)焦炭1501不利

　　從焦炭1501的基差來(lái)看，其水平仍然處在正常范圍內(nèi)。在臨近交割基差上行也將對(duì)期貨帶來(lái)負(fù)面影響。焦炭1501合約可能相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有進(jìn)一步的下降空間。

　　空焦炭1501合約，倉(cāng)位控制在40%，實(shí)際開(kāi)倉(cāng)440手。