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　　上周金屬價格波動較大，先是日本GDP連續(xù)第二個季度萎縮、加上中國和歐元區(qū)各國的PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，打壓了金屬價格，但隨后市場對央行刺激政策的預期升溫，而上周五中國人民銀行宣布下調(diào)金融機構(gòu)一年期貸存款基準利率，這是中國央行3年來首次降息，這意外降息刺激金屬價格上行。上周稀土價格表現(xiàn)不一，重稀土價格表現(xiàn)較強，其它稀有金屬也漲跌互現(xiàn)，其中電池級碳酸鋰繼續(xù)小幅上漲，受鋰輝石價格大幅上調(diào)以及需求增加，電池級碳酸鋰上漲動力仍可保持。中國下調(diào)存款基準利率，這將對房地產(chǎn)、基建等板塊產(chǎn)生重大利好，下游需求有望回暖；同時，4季度基礎建設投資對穩(wěn)增長的貢獻將持續(xù)顯現(xiàn)，將在很大程度上對沖房地產(chǎn)投資下滑的負面影響，這給有色金屬價格帶來支撐。上周有色金屬板塊上漲0.82%，跑贏大盤(滬深300指數(shù)上漲0.09%)，目前有色板塊中，軍工相關(guān)的子行業(yè)(主要是鈦)、稀土以及鋰仍有望出彩，國企改革也值得重視，建議關(guān)注寶鈦股份、贛峰鋰業(yè)、包鋼股份和中鎢高新。

　　支撐評級的要點上周海外基本金屬價格普遍上漲，貴金屬表現(xiàn)良好。LME基本金屬價格全面上揚，其中鎳漲幅最大，上漲6.72%；銅上漲幅度最小，僅上漲0.1%。

　　COMEX黃金、白銀上周表現(xiàn)較好，分別上漲1.02%和0.5%。

　　中歐經(jīng)濟繼續(xù)疲軟。美國11月制造業(yè)PMI初值54.7，預期值56.4，前值55.9；美國勞工部周四稱，不包括食品和能源價格的10月核心通脹指數(shù)增長0.2%，為五個月來最大單月增幅，高于9月0.1%的增幅，美國潛在的通脹壓力開始走高。歐元區(qū)11月綜合PMI初值降至51.4，令年底前歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的期望遭遇重擊；但德國11月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)近一年來首升，綜合來看歐元區(qū)復蘇前景依舊不明朗。中國11月匯豐制造業(yè)PMI初值為50，不及預期的50.2，并創(chuàng)六個月新低，前值50.4。

　　上周LME鎳價格上漲6.72%。印尼短期內(nèi)不會恢復原礦出口，菲律賓方面雨季供應大減。國內(nèi)港口中低品位鎳礦仍較充足，但是高品位鎳礦消耗較快，價格上行。APEC會議結(jié)束后，內(nèi)蒙古地區(qū)鎳鐵廠陸續(xù)恢復生產(chǎn)，但近期環(huán)保局打擊力度較大，西蒙地區(qū)預計12月底才能恢復鎳鐵生產(chǎn)，同時山東地區(qū)控制高爐生產(chǎn)，低品位鎳鐵產(chǎn)量將會受到影響。受供應短缺影響，倫鎳大幅上行，但國內(nèi)實際需求并沒有明顯好轉(zhuǎn)。

　　上周LME錫價上漲4.42%，但國內(nèi)市場成交依然清淡。根據(jù)世界金屬統(tǒng)計局顯示，1-9月全球錫市供應過剩1,900噸，倫錫庫存持續(xù)增加，加之日本中國等經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，錫錠需求萎縮明顯。

　　上周稀土市場漲跌互現(xiàn)，氧化鐠釹價格下跌0.36%，但氧化鏑價格上漲2.08%，下游釹鐵硼持平。氧化鐠價格持續(xù)下降，主因為陶瓷行業(yè)需求疲軟導致詢盤稀少交易冷清。氧化鏑方面，受收儲影響，供應商上調(diào)價格。

　　上周其它稀有金屬表現(xiàn)不一。歐洲氧化鉬價格上漲2.19%，但低迷的市場需求近期很難回暖，價格扔難說好轉(zhuǎn)。鎢價格下跌3.19%，需求乏力，加上年底供應商資金緊張，后市看跌。

　　上周工業(yè)級碳酸鋰價格持平。上周工業(yè)級碳酸鋰價格持平，但電池級碳酸鋰繼續(xù)小幅上漲0.5%。鋰輝石價格大幅上調(diào)，且第四季度下游電池行業(yè)廠家對原料需求增加，近期電池級碳酸鋰上漲動力強勁。但工業(yè)級碳酸鋰因下游玻璃和陶瓷市場持續(xù)低迷，市場需求較為平淡。

　　上周海綿鈦價格保持穩(wěn)定。國內(nèi)鈦精礦市場需求疲軟，過去幾個月價格一直下行，但多數(shù)生產(chǎn)商稱不會再接受更低的價格。海綿鈦近期市場成交略有增加，一些生產(chǎn)商在目前的價格下仍然虧本，盡管一些生產(chǎn)商有擴產(chǎn)計劃，但是短期內(nèi)產(chǎn)量很難提升，因此海綿鈦價格短期會保持穩(wěn)定。

　　國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)鍵材料升級換代工程實施方案》，旨推動我國新材料產(chǎn)業(yè)做大做強。金屬鎵、鍺、銦、碲、硅等稀有金屬或化合物是新一代半導體的關(guān)鍵材料，銦錫氧化物和二氧化鍺等是新型TFT超薄顯示玻璃和高性能光纖預制棒等新型玻璃的關(guān)鍵材料，金屬釩、鈦、鉻等是高強度抗腐蝕鋼材的主要添加劑，而銅銦鎵硒薄膜太陽能電池、鈷化合物正極材料和釩液流電池等又是新能源及新能源汽車領(lǐng)域主要的電池及儲能材料。稀有金屬作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵材料，隨著該《方案》的大力實施也將迎來新一輪的需求擴展。

　　.上周有色金屬板塊上漲0.82%，略跑贏大盤(滬深300指數(shù)上漲0.09%)。其中亞太科技和精誠銅業(yè)等企業(yè)漲幅居前；羅平鋅電表現(xiàn)最差，下跌5.19%。