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3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 必和必拓年度大會上，沒有承認(rèn)的一個事實是，公司的股東正在為中國鋼廠的利潤做補(bǔ)貼。
另一方面，董事長Jac Nasser在11月20日的年度大會后對媒體表示，鐵礦石價格”與當(dāng)初進(jìn)行長期投資時所做的預(yù)期不符?！?/p>
無論是Nasser還是執(zhí)行長Andrew Mackenzie，都迫不及待地強(qiáng)調(diào)鐵礦石業(yè)務(wù)在生產(chǎn)率方面取得的成功，稱這仍是必和必拓的主要利潤成長動力來源。
這可能是不錯，不過上周年度大會中來自高管的信息，卻與2011年公司所說的不符。當(dāng)時必和必拓批準(zhǔn)了在西澳洲規(guī)模巨大的鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)計劃。
那個時候，必和必拓、力拓、新進(jìn)入者Fortescue Metals Group和行業(yè)領(lǐng)頭羊巴西淡水河谷都決定激進(jìn)地擴(kuò)產(chǎn)。
而這種史無前例的擴(kuò)產(chǎn)行動，所基于的觀點是，中國未來幾十年將繼續(xù)高速增長，低成本的礦商將把高成本競爭者擠出市場。
不過后來證明情況與2011年設(shè)想的有些不同，不僅僅是對必和必拓，也包括力拓和其它廠商。
亞洲鐵礦石現(xiàn)貨今年已經(jīng)大跌48%，11月21日收在五年新低每噸69.80美元，較2011年2月高點191.90美元下跌近三分之二。2011年2月正是大量新礦獲批之時。
價格暴跌的主要原因在于今年進(jìn)入市場的供應(yīng)過剩，加上對中國經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂。
但主要是供應(yīng)問題，因中國今年鐵礦石需求實際上也增長強(qiáng)勁，1-10月進(jìn)口同比跳增16.5%至7.785億噸。
那么回到2011年，必和必拓是否預(yù)期到了鐵礦石價格會如此暴跌，當(dāng)時該公司對中國需求的看法如何呢？
**猜對需求，卻沒猜對供應(yīng)**
必和必拓鐵礦石業(yè)務(wù)前總裁Ian Ashby在2012年3月表示，中國鐵礦石進(jìn)口需求料將在2015年前增至9.77億噸?？紤]到今年需求可能在9.3億噸左右，這個預(yù)估極其精確。
必和必拓企劃副總裁Tony Ottaviano在2011年3月簡報中稱，中國鋼鐵需求2015年前將達(dá)7億噸，這個數(shù)字過于保守，因為今年1-10月產(chǎn)量就達(dá)6.853億噸。
不過，Ottaviano也表示鐵礦石產(chǎn)能增長當(dāng)時面臨資金緊張的挑戰(zhàn)，而且他還認(rèn)為“已交付的供應(yīng)將重新恢復(fù)市場平衡”。
這似乎就是必和必拓與其他礦企判斷失誤之處，因為新增供應(yīng)通常都是按規(guī)畫時程且符合預(yù)算地面市。
必和必拓的報告沒有給出價格預(yù)估，不過很明顯，公司網(wǎng)站上傳的2011年版簡報展示片也根本沒有預(yù)期到價格會如此急劇的下行。
前任力拓執(zhí)行長艾博年和現(xiàn)任執(zhí)行長沃爾什(他當(dāng)時是力拓鐵礦石業(yè)務(wù)的主管)對于鐵礦石市場的狀況都曾有更前瞻的看法，他們在2011年11月時都表示，海運鐵礦石的供應(yīng)量可能在未來八年間平均每年增加1億噸。
鑒于全球鐵礦石的需求增長主要集中在中國，因此有必要關(guān)注中國進(jìn)口需求的變化。2011年，中國鐵礦石進(jìn)口量增長6,780萬噸，2012年和2013年分別增加5,860萬噸和7,480萬噸。
如果中國11月和12月的進(jìn)口維持頭十個月的步伐，那么今年很可能是中國鐵礦石進(jìn)口量增幅超過1億噸的第一年。
但考慮到中國經(jīng)濟(jì)正在降溫，住宅房地產(chǎn)市場也在放緩，該國2015年的鐵礦石需求料不太可能有強(qiáng)勁增長。
鐵礦石題材的中長期發(fā)展情景或許并未改變，但艾博年在2011年作出的鐵礦石價格將維持在每噸100美元上方的預(yù)估現(xiàn)在已經(jīng)破滅；這個預(yù)估在當(dāng)時曾被很多高管和分析師所認(rèn)同。
雖然必和必拓董事長納塞爾和執(zhí)行長Mackenzie可以宣揚(yáng)他們以低成本生產(chǎn)大量鐵礦石的成功之舉，但這個成功的結(jié)果就是使財富轉(zhuǎn)移到了中國鋼鐵廠，而中國的許多鋼廠其實都是國有的。
很難想像這是必和必拓與其他全球礦商在最初啟動雄心勃勃的擴(kuò)張計劃時所愿意看到的結(jié)果。
必和必拓與力拓的股價曾在2011年初創(chuàng)下2008年危機(jī)后的高點，以今年11月21日的收盤價來看，股價挫低了36%，這樣的表現(xiàn)或許足以證明鐵礦石生產(chǎn)商押錯了整個市場的行情。
(注：在本文發(fā)表時，作者Clyde Russell所投資的基金持有必和必拓與力拓的股票)
