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　　近期煤焦炭價格走勢出現(xiàn)了分岐，焦煤、焦炭走勢有底部趨穩(wěn)的跡象，動力煤弱勢震蕩行情不改，鐵礦石與鋼材節(jié)節(jié)下探，熊市特征顯露無疑。國際煤炭價格再度回落，短期礦業(yè)原料仍有進一步下跌的空間。

　　我國煤炭總進口量繼續(xù)增加

　　中澳簽署自由貿易協(xié)定意向書，中國取消了澳洲對華煤炭出口關稅。澳洲對華出口的包括鋁土礦、煉焦煤、動力煤等能源和資源產(chǎn)品將在兩年內免除關稅。但短期關稅效應不會體現(xiàn)出來。當前主要影響因素仍集中在國際原油價格不斷下滑打壓煤炭價格，及國內基建拉動內需拉升煉焦煤的動力上。國際原油價格近期不斷下降與天燃氣供應成本沖擊著煤炭市場的銷量，從而拖累煤炭價格企穩(wěn)，再加上新環(huán)保主義的提倡，全球對于頁巖氣的開發(fā)與利用逐漸覆蓋了高污染的煤炭液化氣等，煤炭和石油等化石能源將不斷下降，全球能源消費結構調整也將持續(xù)深入。另外，煤炭在中國一次能源消費結構中的占比為67.5%，創(chuàng)歷史新低；石油占比為17.8%，也是1991年以來最低值。

　　另一方面，自年初以來各國經(jīng)濟積極復蘇，中國政策性刺激也不斷升溫。從年初的樓市定向寬松，到年中的基建刺激，再到定向降準以降底融資成本。中央種種活躍舉動表明，財政政策與貨幣政策多管齊發(fā)，意圖在于穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展速度。本次與澳洲簽署的協(xié)議，表觀上看是澳洲占盡了便宜，但由于刺激性政策的推出，澳洲出口量巨增勢必進一步拉低煤炭等礦產(chǎn)品的銷售價格，特別是鐵礦石，63%品味的高質量低價格鐵礦石的進口對于中國馬上要進行的大面積城鄉(xiāng)基建項目而言，也為中國節(jié)省了不少建造成本。長遠來看，土礦、煉焦煤的進口價都將有所下調，但下調空間則取決于市場需求情況。

　　煤炭企業(yè)仍是舉步維堅

　　美國煤炭庫存自7月以來增長到最高水平，在上周四已達到1.283億短噸，主要生產(chǎn)增加與天氣轉冷兩方面原因，以冬儲煤為主但與去年同期相比仍下降17%。動力煤也同步增加了4%以上。

　　國內本周煉焦煤庫存較上周有所下降，總量小幅小降3.65%至593.7萬噸。當前大氣污染防冶法正在修定，一經(jīng)落實，零散礦井要么整改，要么合并，要么關閉。小煤礦的新一輪淘汰仍在進行著。

　　另外，2015年1月1日實施的動力煤與煉焦煤等各個煤炭品種出口關稅從目前的10%下降至3%，雖然出口稅價下調，但在國際市場上的質量競爭仍處劣勢，因此，出口量不一定樂觀。這點從2013年的出口情況就可看出。2013年我國累計出口煤炭751萬噸，進口則達到3.3億噸。而2014年開始中國進入煤炭產(chǎn)能釋放的高峰期，政策上的減稅對出口雖有一定提振，但從龐大產(chǎn)能與質量上看，出口仍不宜過分樂觀。

　　資源稅或在12月提振焦煤

　　煤炭現(xiàn)貨情況，周一內蒙進口焦煤報價在460元／噸，1／3焦煤報價在300元／噸。美國焦煤報價在85-116美元／噸之間。國內天津港冶金焦報價在1130-1150元／噸之間，日照港澳大利亞1／3主焦煤報價在730-150元／噸之間。主焦煤報價在860-900元／噸之間。太原焦煤報價在1000元／噸。

　　國內煤礦企業(yè)在三季度報出來后，均現(xiàn)不同程度的虧損，虧損面超過70%。中國神華、中煤能源、陜西煤礦這三家具有代表性的煤企今年前三季度利潤均出現(xiàn)下滑，降幅分別為12%、79.28%、71.07%。在煤炭整體低迷市場下，連這種龍頭大企業(yè)都出現(xiàn)回落，可見中小企業(yè)的處境之艱難。但市場的需求面就擺在那兒，還要靠市場自身的消耗量來提振。

　　動力煤作為火力發(fā)電與冬儲煤的主要原料之一，在進入冬季后，其市場行情或有小幅改善，至少在去庫存化的背景下有所改善。短期內動力煤或在底部震蕩，進一步下跌空間料將有限。而煤炭資源稅自下個月1號起開始實施，從價定率計征，稅幅在2%-10%不等，這在一定程度上減少了煤企的銷售成本，增加企業(yè)利潤。

　　在這樣的背景之下，焦煤近期節(jié)節(jié)攀升。連焦煤在上周觸底后開始出現(xiàn)底部連續(xù)反彈行情，主力合約JM1501在跌至744元／噸后，一周時間時持續(xù)反彈，至本周一價格再錄反彈新高點783元／噸，雖尾盤時因中澳協(xié)議回落至均線下方，但量能沒有大幅放大之下，且無注冊倉單壓力，行情的方向在短期內料將延續(xù)。

　　綜上所述，煤炭板塊在本周內運行料將有所反復，偏利多者為焦炭焦煤，動力煤基本面有待市場需求的進一步刺激的。而作為基建與樓市基本需求的鐵礦與鋼材則在走勢上有所受限，畢竟冬季是基建的一個淡季時節(jié)，市場去庫存較為緩慢。

　　進入明年1季度后，因進口因素，鐵礦石進一步回落仍有空間，從澳進口鐵礦石的成本價來核算，鐵礦后期下調力度仍有近100元的空間。螺紋受原料下跌帶動，加之前高產(chǎn)量的庫存積壓，反彈空間幾乎沒有，當一個特品全部是利空基本面時，那它的行情就擺脫不了窄幅震蕩走弱的格局。

　　螺紋鋼目前正是這樣的一個景況，期螺紋主力合約RB1505在上周錄新底2506元／噸后，進入底部區(qū)間震蕩，振幅在2520-2570元／噸之間，且均線壓制明顯，周一開盤后盤中沖高發(fā)力，隨后再度下探，伴隨成交量的大幅增加?？諉纬霈F(xiàn)大幅加倉，RB1505合約在本周幾料將再收新底，整理平臺整固下行。