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　　黃金的遠(yuǎn)期利率即GOFO跌到了14年最低水平，交易員們和分析師們認(rèn)為，這表明全球黃金市場在收緊。

　　Phoenix Futures and Options的資深黃金交易員Kevin Grady說：“GOFO目前是在自2000年以來的最低水平，市場在收緊，有一些實(shí)物買盤，問題在于，這是在對(duì)沖還是消費(fèi)者或者珠寶商在買入。”

　　匯豐銀行(HSBC)的一份報(bào)告中指出，1個(gè)月的GOFO從之前的負(fù)0.185跌到了負(fù)0.2025。

　　“負(fù)的GOFO表明持有黃金多頭的一方可以以其持有的黃金來借錢，其利率好于LIBOR的。這表明實(shí)物需求超過了紙面市場的需求，實(shí)物買家們對(duì)低價(jià)的反應(yīng)是比較積極的，盡管黃金ETF一直在流出?！?/p>

　　法國外貿(mào)銀行(Natixis)在周四的一份研究報(bào)告中指出，在過去兩周中，GOFO跌到了負(fù)面的水平，將1個(gè)月的黃金出借利率從8個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)提升到34個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，這是2009年以來的最高水平。

　　法國外貿(mào)銀行稱，此前被存于西方各金庫中用于出借的黃金都已經(jīng)被轉(zhuǎn)到了亞洲的居民和投資者手中。

　　該行稱：“去年金價(jià)大跌，大量的實(shí)物黃金被從西方投資者手中轉(zhuǎn)移到了亞洲投資者手中，主要持于西方投資者手中的ETF也在大量外流，這一變動(dòng)從亞洲地區(qū)進(jìn)口數(shù)據(jù)和升水就可看出?！?/p>

　　“在金融危機(jī)時(shí)大量持有的黃金使得出借利率轉(zhuǎn)向負(fù)值，也就是說市場參與者們借來黃金還能被支付資金，但在ETF大量外流使得倫敦的實(shí)物黃金變少之后，出借利率轉(zhuǎn)向了正值，使得黃金出借變得更為有吸引力?！?/p>

　　過去幾周中，相似的事情再度發(fā)生，ETF自8月底已經(jīng)流出了差不多100噸，并且法國外貿(mào)銀行稱，瑞士加工商的黃金溢價(jià)上漲到了1美元/盎司，還有2到3周的等待時(shí)間。此外，數(shù)據(jù)顯示，中國大陸在9月進(jìn)口黃金量是4月以來最高的。

　　法國外貿(mào)銀行表示：“這很清楚的顯現(xiàn)了黃金從ETF流出，離開倫敦市場，被重新鑄造成1公斤的金條，然后被轉(zhuǎn)手到亞洲市場?！?/p>

　　這樣的狀況下，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)黃金短缺的問題將是個(gè)疑問。

　　“目前而言，出借利率的上升反應(yīng)出了實(shí)物黃金從西方持有的金條轉(zhuǎn)換成公斤金條所遇到的困難。到某個(gè)時(shí)候，西方金庫中到底還持有多少黃金將會(huì)成為問題。”

　　“過去3個(gè)月內(nèi)，100噸的流出就帶來了出借利率上漲30個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，這和2013年上半年流出600噸，出借利率上漲40個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)相比，表明西方金庫中的實(shí)物黃金量很快就會(huì)是個(gè)凸顯出的大問題?！?br />