市場(chǎng)人士認(rèn)為,本輪玉米期價(jià)的上漲幅度明顯小于現(xiàn)貨,且遠(yuǎn)月合約更加偏弱,說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)絕對(duì)高價(jià)的持續(xù)性存疑。后期玉米價(jià)格可能呈高位振蕩走勢(shì),5—6月將是比較關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)。
玉米現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。1月19日,內(nèi)蒙古分公司拍賣(mài)成交率為100%,成交均價(jià)為2981元/噸;山東地區(qū)個(gè)別企業(yè)下午收購(gòu)價(jià)繼續(xù)小幅上調(diào)10—20元/噸。有市場(chǎng)人士表示,國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致部分地區(qū)運(yùn)輸不暢,打亂了現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏,供需錯(cuò)配導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)分化。
據(jù)一德期貨資深分析師孫超介紹,自去年12月下旬開(kāi)始,各地玉米價(jià)格開(kāi)啟快速上漲模式。東北港口收購(gòu)價(jià)從2500元/噸一路飆升到2900元/噸以上,山東深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)也從2550元/噸左右上漲到最高超過(guò)3000元/噸。
“玉米價(jià)格快速上漲,主要是階段性供需失衡所致。臨近春節(jié),用糧企業(yè)正處在建庫(kù)存的關(guān)鍵時(shí)期,農(nóng)戶和貿(mào)易商惜售情緒不斷升級(jí),已經(jīng)導(dǎo)致企業(yè)收購(gòu)量低于預(yù)期?!睂O超說(shuō),目前更加棘手的問(wèn)題是自去年12月開(kāi)始,河北、東北三省先后出現(xiàn)了疫情,市場(chǎng)擔(dān)憂春節(jié)前后物流停滯期要長(zhǎng)于往年,因此建庫(kù)存需求更加迫切,供小于求格局將進(jìn)一步加劇。
南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙廣鈺告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,過(guò)去一年多以來(lái),玉米期貨價(jià)格在持續(xù)走高。據(jù)他分析,具體原因主要有以下幾點(diǎn):首先,玉米供應(yīng)存在實(shí)質(zhì)性缺口,由于2020年玉米種植補(bǔ)貼少于大豆種植補(bǔ)貼,主產(chǎn)區(qū)種植面積減少,如黑龍江玉米產(chǎn)區(qū)種植面積較往常下降12%左右,整個(gè)東北產(chǎn)區(qū)玉米種植面積減少6%左右。其次,去年9月東北產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響,疊加遼寧地區(qū)前期干旱,新季玉米產(chǎn)量大幅下降。最后,需求方面,我國(guó)玉米消費(fèi)的90%以上用于飼料生產(chǎn)和工業(yè)消費(fèi)。生豬價(jià)格持續(xù)高位,在養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚驅(qū)動(dòng)下,生豬和母豬存欄量穩(wěn)步增加,未來(lái)養(yǎng)殖產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張與釋放也是一致性較高的預(yù)期,供應(yīng)缺口擴(kuò)大推動(dòng)期現(xiàn)價(jià)格不斷上漲。
此外,趙廣鈺還表示,在現(xiàn)貨價(jià)格不斷推高情況下,整體售糧進(jìn)度快于往年,各方囤糧惜售情緒加重,更加劇了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)供應(yīng)不足的情緒。前期玉米期價(jià)達(dá)到高點(diǎn)2930元/噸,預(yù)計(jì)期價(jià)上漲空間有限,短期以高位振蕩運(yùn)行為主,密切關(guān)注市場(chǎng)售糧心態(tài)及下一步政策方面的消息指引。
孫超表示,從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看,本輪玉米期價(jià)的上漲幅度明顯小于現(xiàn)貨,且遠(yuǎn)月合約更加偏弱,說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)絕對(duì)高價(jià)持續(xù)性存疑。一是后期還將有進(jìn)口谷物陸續(xù)到貨;二是在當(dāng)前價(jià)格下,小麥和水稻的替代優(yōu)勢(shì)更加明顯,替代將持續(xù)。但需要注意的是,國(guó)內(nèi)小麥的數(shù)量級(jí)要遠(yuǎn)小于玉米,定向水稻的出庫(kù)問(wèn)題仍未解決,并且國(guó)際玉米供應(yīng)也在持續(xù)趨緊,因此后期即使玉米價(jià)格有所回調(diào),幅度也不會(huì)太大。孫超認(rèn)為,后期玉米價(jià)格可能呈高位振蕩走勢(shì),5—6月將是比較關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)。
在趙廣鈺看來(lái),盡管玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍在歷史高位附近,但由于華北地區(qū)價(jià)格已出現(xiàn)連續(xù)下跌,經(jīng)營(yíng)企業(yè)可以通過(guò)套期保值方法轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。他建議,可以按照一定的套保比例賣(mài)出對(duì)應(yīng)月份期貨合約進(jìn)行套期保值,當(dāng)前建議套保比例在30%左右,隨價(jià)格波動(dòng)再對(duì)剩余的70%頭寸做進(jìn)一步安排。此外,還可以用賣(mài)出看漲期權(quán)的方法進(jìn)行高價(jià)預(yù)售。例如,賣(mài)出玉米2105合約執(zhí)行價(jià)格為3040元/噸的看漲期權(quán),如果價(jià)格上漲至3040元/噸以上,則按執(zhí)行價(jià)格出售;如果價(jià)格未能上漲至執(zhí)行價(jià)格,可收取36元/噸權(quán)利金對(duì)沖價(jià)格振蕩或下跌的部分風(fēng)險(xiǎn)。