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　　生豬期貨自1月8日上市以來，已連續(xù)多個交易日大幅跳水。1月8日當天，上市的三個合約全部下跌；1月11日，生豬期貨再現(xiàn)下跌行情；1月12日，生豬期貨主力合約開盤后振蕩下跌。

　　作為我國首個畜牧期貨品種和活體交割品種，生豬期貨上市后如此的行情表現(xiàn)，背后釋放出哪些信號？業(yè)內專家分析稱，期貨價格走勢反映了市場對生豬遠期價格的預期。導致行情走勢的主要原因在于生豬期貨“較高”的掛牌基準價，以及市場各方對下半年豬價回落的強烈預期。

　　價格走勢符合市場預期

　　1月8日，生豬期貨在大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)掛牌上市。從當日價格走勢看，主力LH2109合約開盤價29500元/噸，收盤價26810元/噸，較掛牌基準價下跌12.6%。LH2111和LH2201也呈下跌走勢，收盤價分別為24935元/噸和24140元/噸。從成交狀況看，首日總成交量9.9萬手(單邊)，運行有序，交投理性，產(chǎn)業(yè)客戶參與積極。

　　1月11日，生豬期貨跌停。當日LH2109、LH2201合約雙雙跌停，跌幅均為7.99%。數(shù)據(jù)顯示，截至11日收盤，LH2109、LH2201合約價格分別為26030元/噸、23790元/噸。

　　需要注意的是，目前國內期貨交易普遍以前一日結算價作為次日漲跌停測算基準，而1月8日生豬期貨LH2109合約結算價為28290元/噸，高于當日收盤價26810元/噸。因此，盡管1月11日該合約跌停，但兩日收盤價實際上僅相差780元，跌幅為2.9%。

　　談及生豬期貨上市首日表現(xiàn)，國泰君安期貨農產(chǎn)品首席研究員周小球認為，生豬期貨上市首日價格表現(xiàn)十分理性，三個合約價格均走低，并呈近高遠低態(tài)勢分布，符合市場對今年生豬產(chǎn)能恢復的預期。農業(yè)農村部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已經(jīng)恢復到常年水平的90%以上。按照10個月養(yǎng)殖周期計算，今年三季度，生豬出欄將達正常水平，生豬價格下跌已經(jīng)成為市場共識。

　　光大期貨生豬研究員孔海蘭也表示，三個合約10%以上的跌幅是相較掛牌基準價計算的，真正反映市場預期的是最終期貨市場的成交價格，而1月8日生豬期貨價格走勢也體現(xiàn)了市場對未來生豬供應逐步恢復的預期?！爸档每隙ǖ氖?，生豬期貨首日交易情況說明，市場沒有盲目地錨定當前現(xiàn)貨價格進行交易。生豬期貨首批掛牌的是9月份之后的合約，反映的是三季度后的價格，與當前較高的現(xiàn)貨價格差距較大。而從市場1月8日交易來看，投資者沒有誤研誤判，客觀理性參與交易，表明我國期貨市場投資者正在逐漸成熟?！笨缀Ｌm說。

　　填補我國畜牧期貨品種空白

　　豬肉價格走勢經(jīng)常成為市場關注的焦點。國家統(tǒng)計局1月11日發(fā)布的2020年12月份居民消費價格指數(shù)(CPI)顯示，2020年12月份，隨著元旦春節(jié)到來，消費需求季節(jié)性增加，同時飼料成本有所上升，豬肉價格由2020年11月下降6.5%轉為上漲6.5%。

　　那么，生豬期貨上市將對相關產(chǎn)業(yè)帶來哪些影響？

　　中國證監(jiān)會副主席方星海在生豬期貨上市儀式中致辭時表示，生豬期貨上市將進一步填補我國畜牧期貨品種空白，與玉米、豆粕等期貨期權一起，形成從種植、加工到養(yǎng)殖的完整產(chǎn)業(yè)鏈條的價格風險管理工具體系。

　　事實上，生豬期貨服務了養(yǎng)豬行業(yè)的風險管理需要，生豬期貨上市標志著養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入了市場化的新階段。據(jù)大商所相關負責人介紹，生豬是我國價值最大的農副產(chǎn)品，市場規(guī)模已達到2萬億元左右。長期以來，我國生豬價格波動劇烈且頻繁，給養(yǎng)殖戶和產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來極大的不確定性，利潤難以穩(wěn)定，市場對推出相關風險管理工具的呼聲逐步增加。

　　在此背景下，上市生豬期貨對于生豬產(chǎn)業(yè)長遠穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。方星海表示，隨著生豬期貨價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的逐步發(fā)揮，養(yǎng)殖企業(yè)可以利用期貨價格安排生產(chǎn)計劃，并利用期貨市場對沖現(xiàn)貨風險，進而推動生豬產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“穩(wěn)價”“保供”，壓減“豬周期”波幅，促進產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展。

　　呼吁各方理性參與市場交易

　　生豬期貨上市后，多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)對此予以高度關注。記者獲悉，包括溫氏股份、正邦科技、德康集團等多家養(yǎng)殖企業(yè)均參與了生豬期貨上市首日的交易。通過參與，相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)進一步加深了對市場運行特點和相關業(yè)務流程的了解。

　　溫氏集團豬業(yè)一部市場經(jīng)營部總經(jīng)理嚴樹芬告訴記者，公司在當日生豬期貨開盤后便嘗試性地參與了生豬期貨交易，以熟悉期貨交易規(guī)則。正邦科技通過前期積極籌備，在生豬期貨上市首日便參與了交易。德康集團也是全國生豬養(yǎng)殖排名靠前的企業(yè)，該企業(yè)副董事長胡偉表示，公司已經(jīng)組建生豬期貨套保團隊，完善了相關的制度和流程。

　　生豬品種受到各方關注，那么，交易所將怎樣保障期貨市場安全平穩(wěn)運行，促進市場功能發(fā)揮？大商所相關負責人表示，大商所借鑒其他成熟品種的風險防控制度，從嚴設計包括漲跌停板、保證金、限倉、交易限額等參數(shù)，根據(jù)制度制定了單邊提高保證金水平等價格出現(xiàn)過度波動時的預案，以有效防控市場風險。同時，還將持續(xù)強化市場監(jiān)控，做好投資者教育與市場培育工作，引導各類主體理性參與。

　　“生豬期貨成功上市來之不易。希望產(chǎn)業(yè)企業(yè)、養(yǎng)殖戶和投資者理性、規(guī)范參與市場，共同呵護這個與國計民生息息相關的期貨品種，促進生豬期貨功能作用逐步有效發(fā)揮?！狈叫呛１硎尽?/p>