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　　今年玉米淀粉市場迎來了一輪大幅上漲行情，表現(xiàn)搶眼。

　　原料供給偏緊

　　玉米淀粉連續(xù)上漲最主要的原因是玉米原料供給偏緊推動。往年，在東北新季玉米開始進入收割階段，玉米價格受供應增多預期影響會出現(xiàn)下跌走勢，但今年9月新季玉米受臺風影響，大面積倒伏使農(nóng)民收割難度及成本大幅增加，農(nóng)民對今年玉米價格的期望值開始抬升，加上市場采購屯糧情緒積極，出現(xiàn)搶糧現(xiàn)象，玉米價格淡季不淡，一路上漲。目前華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)收糧價已至2470元/噸附近，東北玉米減產(chǎn)和下游需求對市場信心支撐仍在。

　　臨儲糧拍賣方面，政策糧供應減少，市場上可流通貨源不多。

　　進口玉米方面，我國近期對美玉米的購買量有所下降，但全年購買量仍然較大，約為1203萬噸。截至10月16日，123家深加工企業(yè)玉米庫存約為404萬噸，環(huán)比下降55萬噸。因此，深加工企業(yè)玉米庫存持續(xù)下滑。預計短期內(nèi)隨著新糧逐漸上市，企業(yè)庫存將小幅回升。短期內(nèi)，隨著東北新作玉米逐步上市、進口玉米持續(xù)到港，加工企業(yè)原料逐步到貨，原料庫存回升，玉米價格漲勢或放緩，進而出現(xiàn)回落調(diào)整。

　　替代品優(yōu)勢顯現(xiàn)

　　玉米淀粉價格隨著原料價格的抬升而走高，玉米淀粉企業(yè)鑒于成本壓力，挺價銷售，目前淀粉價格已突破3000元/噸，下游接受度一般，市場采購謹慎，將制約玉米淀粉的上漲空間。

　　10月10—16日當周，東北、山東、河北等地區(qū)82家玉米淀粉企業(yè)統(tǒng)計顯示，玉米加工量為74.68萬噸，較前一周增加4萬噸；玉米淀粉產(chǎn)出量為52.27萬噸，較前一周增加2.82萬噸；開機率為70.58%，較前一周增加3.81個百分點，較去年同期增長1.56個百分點。

　　需求面，由于雙節(jié)下游市場備貨，導致玉米淀粉工業(yè)庫存偏低，玉米淀粉價格攀升，市場被動接受價格上漲。另外，木薯淀粉性價比增加，將出現(xiàn)木薯淀粉替代玉米淀粉的情況，需求端將抑制高價玉米淀粉繼續(xù)上漲。

　　截至10月14日，玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量為57.9萬噸，周環(huán)比下降1.5%，年同比減幅4.3%。目前大部分企業(yè)庫存壓力較小。山東淀粉企業(yè)加工利潤隨玉米淀粉價格上漲而大幅回升。截至10月15日，吉林淀粉加工利潤為-87.7元/噸，環(huán)比下降12.5元/噸，與去年同期相比偏低162.5元/噸；山東淀粉加工利潤為98.14元/噸，環(huán)比上升98.1元/噸，同比偏高59.46元/噸。

　　綜上所述，在糧價高位運行、企業(yè)庫存壓力偏小的背景下，預計高位玉米將對玉米淀粉價格有所支撐。不過，隨著東北新作玉米逐步上市、進口玉米持續(xù)到港、加工企業(yè)原料逐步到貨，玉米價格漲勢或放緩。展望后市，玉米淀粉的替代品優(yōu)勢逐步涌現(xiàn)，下游觀望情緒逐漸加重，將抑制玉米淀粉價格進一步上漲。操作上，目前價格追高風險偏大，玉米淀粉面臨回落調(diào)整，建議投資者短空長多策略對待。