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　　雖說洪水可能對淡水魚養(yǎng)殖造成一定的打擊，但是目前來看菜粕的需求的變動似乎都沒有受到太大的影響，期貨方面也是平平無奇，沒有走出較大的行情來。眼看著隔壁菜油前段時間漲瘋了，菜粕的機(jī)會在哪里?

　　目前較有可能的兩個方向，一個是中長期由于蛋白粕需求支撐形成的長期多單機(jī)會，另一個是豆菜粕價差擴(kuò)大的機(jī)會。

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　　菜粕基本面簡述

　　供給方面，全球菜籽和加拿大菜籽的供需平衡都偏緊，雖然今年全球和加拿大菜籽的產(chǎn)量與去年相比都有所回升，但是仍阻擋不了整體出現(xiàn)的去庫趨勢。但是考慮到后續(xù)加拿大菜籽生長天氣較好，平衡表可能在8月出現(xiàn)改變。

　　中國方面，由于中加之間的關(guān)系一直難以緩解，加拿大雖有大量菜籽，但是難以遠(yuǎn)跨重洋來到國內(nèi)。加菜籽的進(jìn)口自中加關(guān)系出現(xiàn)問題后一直較為萎靡。因此由進(jìn)口菜籽壓榨菜粕這條路線形成的供給將會受到限制。

　　而從現(xiàn)實情況上來看，我國的菜籽庫存確實也因為進(jìn)口的短缺，處在相對較低的位置。相對應(yīng)的，菜籽的壓榨率和庫存都處在相對低位，造成了市場上菜粕供應(yīng)較緊的局面。

　　需求方面，目前魚類的價格大多有所上升，這對于刺激養(yǎng)殖戶的補苗欲望比較有利。同時，結(jié)合目前了解到的情況來看，本次洪水對于全國魚類養(yǎng)殖的影響不大，但同比可能會有所減少。目前淡水魚養(yǎng)殖處于旺季，對菜粕的需求較好。　　

　　另外，從整體蛋白粕的市場份額上來看的話，目前豆粕對于菜粕的替代還是較多的，菜粕的優(yōu)勢區(qū)域仍然是在有一定剛需的淡水魚養(yǎng)殖方面。

　　從雜粕的角度來看，由于菜粕較之棉粕、花生粕仍然有價格優(yōu)勢，同時更為便宜的DDGS和葵籽粕供應(yīng)較少，其他雜粕對于菜粕的影響不大。菜粕的需求仍然能夠形成較好的底部支撐。

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　　蛋白粕價格抬升機(jī)會

　　菜粕自身的期貨價格受到整體蛋白粕市場的影響比較大，而蛋白粕市場當(dāng)中的大頭便是豆粕。

　　今年豆粕在供給方面有諸多變數(shù)，諸如中美關(guān)系、美國天氣甚至是二次疫情，但是在需求方面有一個非常明確的主題旋律，那就是生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)。生豬需求在整體飼糧市場中占有的份額較大，因此生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)能夠帶來蛋白粕飼糧市場需求的整體抬升。且從目前的生豬養(yǎng)殖利潤來看，較好的利潤對于生豬補欄的積極性會有不錯的推動。

　　但是由于生豬產(chǎn)能恢復(fù)是一個較為長期的過程，并不能短期之內(nèi)迅速拉高期貨價格，因此作為長期配置較為妥當(dāng)。尤其是如果美豆能夠豐產(chǎn)，期貨價格出現(xiàn)較大回調(diào)之后，會給長期多單配置留出合適的買入窗口?！　?/p>

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　　豆菜價差擴(kuò)大機(jī)會

　　在跨品種套利方面，豆菜粕價差的擴(kuò)大比較值得。

　　一方面，從歷史數(shù)據(jù)看來，豆菜粕價差近期處于中性偏低的水平。

　　另一方面，后續(xù)如果出現(xiàn)美豆豐產(chǎn)的事件，可能引起豆菜粕價差的收縮，為后續(xù)的價差擴(kuò)大創(chuàng)造較好的入場機(jī)會。從長期來說，由于菜粕目前需求相對去年同期較為弱勢，而豆粕的供給方面有諸多的不確定性可能會引起上漲，因此，豆菜粕價差擴(kuò)大的可能性也較強(qiáng)。