推薦產(chǎn)品
2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場(chǎng)行情 PTA期貨自2006年12月18日上市以來(lái)，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展和培育，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能有效發(fā)揮，已經(jīng)成為期貨市場(chǎng)上最成熟的品種之一。2019年年底PTA期權(quán)的推出，更為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)搭建起全方位和多層次的避險(xiǎn)體系。
PTA期貨已成現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)定價(jià)核心
PTA是以石油為原料的化工產(chǎn)品，也是化纖的主要原料，連接著石油化工和紡織工業(yè)兩大國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱產(chǎn)業(yè)。我國(guó)PTA產(chǎn)能約占全球的一半，產(chǎn)銷(xiāo)量位居世界第一。因此，PTA期貨上市意義重大，而且PTA期貨是我國(guó)獨(dú)有的期貨品種，也是中國(guó)期貨市場(chǎng)首個(gè)化工品種。
數(shù)據(jù)顯示，PTA期貨自2006年上市以來(lái)，成交與持倉(cāng)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2019年，PTA期貨累計(jì)成交3.12億手，占全國(guó)期貨市場(chǎng)份額7.9%，是國(guó)內(nèi)成交量第二大品種。同時(shí)，PTA期貨市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)也日趨完善。目前，90%以上的PTA生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和80%以上的聚酯企業(yè)都在運(yùn)用PTA期貨，法人客戶(hù)持倉(cāng)占比達(dá)到59%。
產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的積極參與，促進(jìn)了PTA期、現(xiàn)貨市場(chǎng)融合發(fā)展，為PTA期貨服務(wù)國(guó)內(nèi)實(shí)體行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。PTA期貨交投活躍，也為價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能有效發(fā)揮創(chuàng)造了條件。
自上市以來(lái)，PTA期、現(xiàn)貨價(jià)格無(wú)論是走勢(shì)還是漲跌幅度都高度相關(guān)，相關(guān)系數(shù)長(zhǎng)期在0.9以上，2020年上半年更是高達(dá)0.996，是期貨市場(chǎng)期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性最高的品種之一。PTA期貨價(jià)格能準(zhǔn)確、全面真實(shí)地反映供給和需求情況及其變化趨勢(shì)，為相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供有效參考依據(jù)。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，PTA期貨價(jià)格以其公開(kāi)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)定價(jià)的核心因素。2010年以前，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能主要集中在少數(shù)國(guó)有石化企業(yè)，其倡導(dǎo)價(jià)和月結(jié)價(jià)是現(xiàn)貨市場(chǎng)主要定價(jià)依據(jù)。2010年后，民營(yíng)PTA企業(yè)迅速擴(kuò)張，目前PTA產(chǎn)能中民營(yíng)企業(yè)占比超過(guò)90%。由于民營(yíng)企業(yè)在利用期貨市場(chǎng)方面機(jī)制更為靈活，2011年前后PTA現(xiàn)貨貿(mào)易中出現(xiàn)以“期貨價(jià)格+升貼水”的點(diǎn)價(jià)交易模式。此后，以期貨價(jià)格為核心的現(xiàn)貨貿(mào)易逐漸增多。
目前，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格由兩部分組成，一部分是現(xiàn)貨市場(chǎng)自由貿(mào)易時(shí)的價(jià)格，基本上是按照“期貨價(jià)格+升貼水”的方式定價(jià)。據(jù)國(guó)內(nèi)最大的PTA現(xiàn)貨撮合公司杭州忠樸統(tǒng)計(jì)，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)中95%的PTA利用期貨點(diǎn)價(jià)。
另一部分是PTA生產(chǎn)企業(yè)每月月底公布的月結(jié)價(jià)，用于逸盛石化、恒力石化等大型生產(chǎn)集團(tuán)與下游簽訂的年度合約訂單的月度結(jié)算，月結(jié)價(jià)的依據(jù)是當(dāng)月現(xiàn)貨價(jià)格的平均值，而現(xiàn)貨價(jià)格又主要以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)確定，因此月結(jié)價(jià)也仍主要參考期貨價(jià)格。總體而言，PTA行業(yè)現(xiàn)行定價(jià)機(jī)制以期貨價(jià)格為核心，PTA期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)，大大提高了行業(yè)定價(jià)效率。
期貨期權(quán)雙效保護(hù)市場(chǎng)功能發(fā)揮更充分
為了更好地服務(wù)PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，鄭商所2019年12月16日上市了PTA期權(quán)?！癙TA期權(quán)的上市交易，能夠與相關(guān)期貨品種優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，更好地滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，還有助于促進(jìn)我國(guó)PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游高質(zhì)量發(fā)展?！编嵣趟嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。
特別是去年以來(lái)，受原油價(jià)格及匯率變動(dòng)和產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)變化影響，PTA等產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度較大，實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定性和復(fù)雜性進(jìn)一步增強(qiáng)。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李彬曾表示：“開(kāi)展PTA期權(quán)交易，能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)搭建起全方位和多層次避險(xiǎn)體系，有利于增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展韌性，助力化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”
事實(shí)也正是如此，作為國(guó)內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)期貨期權(quán)、境內(nèi)境外、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外全覆蓋，期現(xiàn)貨高度貼合的化工品種，PTA期貨市場(chǎng)在今年新冠肺炎疫情期間尤其是復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)期充分發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，疫情期間，運(yùn)用期貨進(jìn)行套期保值的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，基本都解決了銷(xiāo)售端的難題，同時(shí)也有效化解了高庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)。不少企業(yè)運(yùn)用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)賣(mài)出套期保值、加工費(fèi)套保和套利等策略，有效解決了庫(kù)存累積、成本上漲、基差波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際衍生品市場(chǎng)，期權(quán)與期貨同樣是重要的基礎(chǔ)性衍生工具，在幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、緩釋風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著不可替代的作用。
現(xiàn)階段，聚酯行業(yè)對(duì)PTA期貨的熟悉程度和利用率都很高，已經(jīng)推出的PTA期權(quán)也給聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來(lái)了更多的探索空間。
PTA期權(quán)的上市為實(shí)體企業(yè)提供了更加靈活的避險(xiǎn)方式，加入期權(quán)優(yōu)化套保效果，已經(jīng)成為實(shí)體企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。
“春節(jié)之后在疫情和原油價(jià)格暴跌的影響下，PTA期貨主力合約價(jià)格從年初的5000元/噸左右持續(xù)下跌，對(duì)于已使用期貨空頭套保的企業(yè)，此時(shí)期貨端已經(jīng)產(chǎn)生了較好的浮盈，但由于后市情況不明，期貨浮盈無(wú)法兌現(xiàn)，只能繼續(xù)持有至期末?！眹?guó)投安信期貨分析師沈卓飛表示，在這種情況下，企業(yè)可以在期權(quán)隱含波動(dòng)率不高時(shí)，將期貨空頭倉(cāng)位替換為買(mǎi)入看跌期權(quán)，兌現(xiàn)期貨套保盈利。若后市PTA期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，PTA期權(quán)也能實(shí)現(xiàn)套保效果，但如果價(jià)格出現(xiàn)反彈，買(mǎi)入期權(quán)的虧損有限，而且企業(yè)無(wú)需擔(dān)心保證金追加風(fēng)險(xiǎn)。
記者了解到，正是由于上游PTA企業(yè)通過(guò)買(mǎi)入原料PX并對(duì)PTA進(jìn)行買(mǎi)入看跌期權(quán)的保值，下游聚酯企業(yè)通過(guò)買(mǎi)入看漲期權(quán)等方式進(jìn)行原料成本鎖定，讓聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在疫情期間實(shí)現(xiàn)了更加有效和穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)。為滿(mǎn)足PTA上下游企業(yè)的套保需求，豐富產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列，鄭商所正在積極推進(jìn)短纖、瓶片和PX期貨研發(fā)上市，相關(guān)品種的上市有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)套保全覆蓋，提升風(fēng)險(xiǎn)管理效果，助力國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。
