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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場(chǎng)行情 上半年，價(jià)格走勢(shì)“冰火兩重天”。年初開(kāi)始，受疫情和國(guó)際原油價(jià)格“史詩(shī)級(jí)”下跌的雙重影響，棕櫚油持續(xù)大跌。5月中旬，連盤(pán)棕櫚油9月合約期價(jià)最低跌破4300元/噸，抹去去年下半年近2000點(diǎn)的漲幅，并離去年起漲前最低點(diǎn)僅一步之遙。5月底開(kāi)始，伴隨著原油的上漲，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格再次開(kāi)始持續(xù)反彈，目前已漲至5500元/噸一線(xiàn)，本輪反彈幅度已接近30%。
在MPOB10日公布的6月馬報(bào)告中，6月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比大增14.2%至189萬(wàn)噸，是2018年10月以來(lái)的最高水平。一方面，市場(chǎng)仍質(zhì)疑6月馬棕油產(chǎn)量數(shù)據(jù)是否高估；另一方面，7月以來(lái)，馬來(lái)西亞和印尼主產(chǎn)區(qū)都遭遇了持續(xù)的暴雨天氣，影響到了棕櫚果的收割和運(yùn)輸，造成實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)量缺失?；鶖?shù)過(guò)高疊加突發(fā)天氣，使得7月以來(lái)的毛棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑。西馬南方棕油協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月1—20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比6月同期下降16.96%。馬來(lái)西亞氣象部門(mén)預(yù)測(cè)，雨季將持續(xù)到7月底。因此，7月馬棕油產(chǎn)量數(shù)據(jù)將明顯下滑。從需求端來(lái)看，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，7月1—20日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量較6月同期下滑3.5%—4.6%?？傮w而言，7月馬棕油產(chǎn)量降幅將覆蓋出口降幅。此外，國(guó)際原油價(jià)格走強(qiáng)有望帶動(dòng)生物柴油消費(fèi)的增長(zhǎng)，7月底馬棕油庫(kù)存或繼續(xù)下降，這將支撐馬棕油價(jià)格繼續(xù)維持短期強(qiáng)勢(shì)。
不過(guò)，就季節(jié)性而言，棕櫚油目前仍處在增產(chǎn)周期中，7月減產(chǎn)是短期突發(fā)天氣的影響，后期降雨減少至不影響收割的程度，棕櫚油產(chǎn)量將回到季節(jié)性增產(chǎn)格局中。
今年以來(lái)，由于棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)處于較大虧損水平，進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下滑，1—5月棕櫚油進(jìn)口量同比下降28%，這是國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存持續(xù)下滑的主要原因。天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，全國(guó)港口食用棕櫚油總庫(kù)存為36.75萬(wàn)噸，較去年同期大幅下降28.92萬(wàn)噸，降幅44%，明顯低于近5年同期平均庫(kù)存水平。不過(guò)，后期棕櫚油到港預(yù)報(bào)增加，7月進(jìn)口量預(yù)估為57萬(wàn)噸，8月、9月到港預(yù)估量均在50萬(wàn)噸以上。
然而，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)需求的影響并未完全消退，近期和棕櫚油價(jià)差再度縮至低位后，棕櫚油提貨繼續(xù)減少。截至7月21日，棕櫚油總成交量為11.27萬(wàn)噸，較上月同期下降30.5%，較去年同期下降18.3%。到船增加而需求受限，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存自低位反彈，但反彈幅度預(yù)計(jì)有限。
本輪棕櫚油價(jià)格上漲，除卻自身短期性的利多變化，更多源自外圍的帶動(dòng)。自5月OPEC+正式達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議并按期推進(jìn)以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格開(kāi)始持續(xù)反彈，目前已回到40美元/桶上方。此外，國(guó)內(nèi)菜油的強(qiáng)勁表現(xiàn)更是有目共睹，在菜油期貨持倉(cāng)翻倍站上8000點(diǎn)之際，整個(gè)油脂板塊都享受到了溢出效應(yīng)。需要注意的是，目前菜油和棕櫚油價(jià)差已經(jīng)超過(guò)3000元/噸，逼近2013年的紀(jì)錄高位。一方面，菜油的帶動(dòng)效應(yīng)邊際遞減；另一方面，需要警惕一旦領(lǐng)頭品種漲勢(shì)告一段落，整個(gè)油脂板塊都很可能面臨一波獲利回吐的調(diào)整。
綜合以上分析，本輪棕櫚油大幅反彈主要是自身利多題材和臨池品種強(qiáng)力帶動(dòng)，但來(lái)自于棕櫚油基本面的主要是短期突發(fā)性天氣的影響，中期隨著天氣的恢復(fù)，主產(chǎn)國(guó)棕櫚油很有可能重回庫(kù)存季節(jié)性增長(zhǎng)周期之內(nèi)。在自身利多驅(qū)動(dòng)有限的情況下，棕櫚油價(jià)格要繼續(xù)走高只能仰賴(lài)于原油或臨池品種的繼續(xù)大幅上行。因此，棕櫚油謹(jǐn)慎看多為主，警惕高位振蕩甚至回落風(fēng)險(xiǎn)。
