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　　中加兩國貿(mào)易摩擦還在繼續(xù)，截止2月中旬，沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽庫存大幅下降，庫存總量為13.4萬噸，同比減少78%左右，處于歷史低位。同時(shí)，沿海地區(qū)菜粕庫存為22000噸，處于5年低位。

　　據(jù)天下糧倉統(tǒng)計(jì)，2月份，共兩船合計(jì)12萬噸澳洲菜籽和兩船合計(jì)12萬噸加拿大菜籽到港，預(yù)計(jì)貿(mào)易摩擦短期內(nèi)不會(huì)得到明顯好轉(zhuǎn)，菜籽進(jìn)口還將繼續(xù)保持低位。??

　　目前菜粕需求端即將進(jìn)入旺季，菜粕主要用于水產(chǎn)養(yǎng)殖，而水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季往往集中在4月之后，預(yù)計(jì)等疫情控制之后，菜粕需求會(huì)得到放大。

　　相比工業(yè)品而言，油料品種基本面偏強(qiáng)，國內(nèi)大豆豆粕庫存目前處于歷史低位，而且3月大豆到港量較小，供給偏緊此前支撐油料抗跌。在美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息并重啟QE，且中國央行定向降準(zhǔn)的利好激勵(lì)下，多頭資金流入油脂油料市場推升期價(jià)，不過美聯(lián)儲(chǔ)舉動(dòng)反而讓市場恐慌情緒加劇，A顧重挫，油脂油料獨(dú)木難支午后走跌。

　　國內(nèi)蛋白粕市場整體呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢，且因宏觀面、基本面主題頻繁切換，盤面交易邏輯也在持續(xù)轉(zhuǎn)換中。周中前半段，市場整體處于宏觀恐慌情緒的影響中，國內(nèi)雙粕整體均走出一段較明顯的下跌回吐行情，但跌幅較其他商品更淺。

　　隨著宏觀影響在盤面逐步體現(xiàn)，市場關(guān)注焦點(diǎn)再度轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)邏輯，受近期大豆到港預(yù)期下調(diào)影響，國內(nèi)油廠開機(jī)率大幅下滑，華南地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，基差持續(xù)走強(qiáng)，未來一周，華南地區(qū)整體有停機(jī)計(jì)劃，更增加了現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張情緒。在此期間，油廠主推遠(yuǎn)期合同，低位基差疊加下游追漲情緒強(qiáng)烈，周內(nèi)基差成交大幅放量。

　　相對(duì)于豆粕的堅(jiān)挺態(tài)勢，美豆則受影響嚴(yán)重，毫無疑問當(dāng)前美豆已跌破基本面底部，并在逐步透支宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)比歷史原油與美豆走勢表現(xiàn)，二者相關(guān)性也一定程度反應(yīng)其資產(chǎn)配置中的金融屬性，相較于歷史美豆受原油下跌拖累的行情中，當(dāng)前美豆基本面實(shí)際更顯弱勢，總體來看，在國際疫情逐步擴(kuò)散以及宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍未得出明確結(jié)論背景下，美豆下方空間仍然存在。

　　菜粕減倉的情況下出現(xiàn)了弱勢回調(diào)的走勢，日線來看期價(jià)依舊在震蕩區(qū)間，但是重心開始下移。繼續(xù)關(guān)注下40日均線的支撐作用。如果沒有下破的話不建議過分看空。日內(nèi)依托此支撐試多為主。