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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場(chǎng)行情 紐約原糖價(jià)格仍有上漲空間
2019/2020榨季，ISO將全球食糖供應(yīng)缺口上調(diào)至944萬(wàn)噸，為11年來(lái)的新高，這意味著市場(chǎng)不僅需要印度糖填補(bǔ)供應(yīng)缺口，還需要巴西調(diào)整制糖用蔗比例來(lái)進(jìn)行增產(chǎn)，紐約原糖價(jià)格需要往上突破巴西糖醇比平價(jià)以促使巴西糖廠(chǎng)增產(chǎn)食糖。2020/2021榨季，巴西并沒(méi)有更多富余的甘蔗調(diào)節(jié)到食糖生產(chǎn)上，泰國(guó)恢復(fù)性增產(chǎn)的潛力也因干旱而大打折扣，印度食糖產(chǎn)量則因蝗災(zāi)預(yù)期存在變數(shù)，這些因素都是決定長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，且短期無(wú)法證偽，紐約原糖價(jià)格上漲空間將被不斷抬升。我們認(rèn)為近期紐約原糖價(jià)格快速下跌主要是受到新冠肺炎疫情在全球擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)集聚的擾動(dòng)，支撐其長(zhǎng)期走牛的根基依然堅(jiān)固，并且還在不斷增強(qiáng)，紐約原糖價(jià)格仍有上漲空間。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)脫離國(guó)際市場(chǎng)獨(dú)立定價(jià)
2019/2020榨季，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量1020萬(wàn)噸，消費(fèi)量1470萬(wàn)噸，進(jìn)口量將低于產(chǎn)需缺口，國(guó)內(nèi)供求關(guān)系保持緊平衡狀態(tài)。供求理論決定了當(dāng)國(guó)內(nèi)供求關(guān)系相對(duì)緊張時(shí)，價(jià)格具備站上配額額外進(jìn)口成本以及廣西生產(chǎn)成本之上的條件。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將脫離國(guó)際市場(chǎng)獨(dú)立定價(jià)。保障措施到期以前，雖然配額外進(jìn)口成本高企，但是預(yù)計(jì)實(shí)際按照配額外進(jìn)口報(bào)關(guān)的量可以忽略不計(jì)，其對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)成本的影響較小。保障措施到期后，假如紐約原糖價(jià)格上漲至17美分/磅，但是關(guān)稅下調(diào)導(dǎo)致配額外進(jìn)口成本低于廣西生產(chǎn)成本，國(guó)內(nèi)仍將依然采取廣西平均生產(chǎn)成本來(lái)定價(jià)。
短期內(nèi)外糖價(jià)分化格局將延續(xù)
國(guó)際市場(chǎng)方面，一方面干旱導(dǎo)致泰國(guó)食糖減產(chǎn)有望超預(yù)期，另一方面蝗災(zāi)對(duì)印度食糖產(chǎn)量有潛在威脅，國(guó)際食糖供應(yīng)缺口擴(kuò)大，利好紐約原糖價(jià)格。在國(guó)際糖價(jià)向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)方面，預(yù)計(jì)保障措施到期后配額外進(jìn)口關(guān)稅將下調(diào)，因此原糖上漲對(duì)于國(guó)內(nèi)糖價(jià)的帶動(dòng)作用受到抑制。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，雖然國(guó)內(nèi)糖價(jià)獨(dú)立定價(jià)的基礎(chǔ)并沒(méi)有因?yàn)橐咔槎淖儯怯捎谑袌?chǎng)情緒仍未回暖，庫(kù)存依然滯留在產(chǎn)業(yè)鏈上游，貿(mào)易商和終端補(bǔ)庫(kù)的意愿較低，我們認(rèn)為短期現(xiàn)貨價(jià)格難以形成趨勢(shì)性上漲的驅(qū)動(dòng)力。近期紐約原糖價(jià)格下跌主要是受到新冠疫情在全球擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)集聚這一短期情緒擾動(dòng)所致，市場(chǎng)情緒釋放以后，紐約原糖價(jià)格將重拾上漲之路，而國(guó)內(nèi)糖價(jià)仍將在成本線(xiàn)附近振蕩，內(nèi)外糖價(jià)分化格局將延續(xù)。
整體而言，全球食糖市場(chǎng)供應(yīng)短缺的現(xiàn)狀并沒(méi)有改變，其長(zhǎng)期走牛的根基依然牢固且不斷被加強(qiáng)，紐約原糖價(jià)格仍有上漲空間。雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可以脫離國(guó)際市場(chǎng)獨(dú)立定價(jià)，但一方面保障措施行將到期，另一方面市場(chǎng)情緒仍未回暖，因此，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，鄭糖價(jià)格也將在成本線(xiàn)附近以區(qū)間振蕩為主。
