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　　近日，在各地嚴控措施之下，國內(nèi)疫情總體趨于緩和，各地逐漸進入復產(chǎn)復工階段，然而海外多國面臨疫情蔓延的嚴峻態(tài)勢，隨著市場緊張情緒波瀾再起，也令銅市再度承壓。

　　目前，國家已相繼出臺多項相關政策，有序推進企業(yè)復工復產(chǎn)。據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至2月25日，國內(nèi)有色企業(yè)復工率達到86.30%。不過有色產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開復工節(jié)奏不一，SMM對有色企業(yè)2月份開工數(shù)據(jù)的預測顯示，冶煉環(huán)節(jié)企業(yè)開工率整體較高，其中銅冶煉企業(yè)達到75.98%，但是下游加工企業(yè)整體開工進程相對緩慢，銅材加工企業(yè)開工率為40.89%。

　　看向銅行業(yè)，一德期貨銅分析師吳玉新表示，疫情導致銅市場供需雙弱，供應端目前冶煉廠基本正常開工，但產(chǎn)能利用率僅是正常時期的70%—80%。同時，疫情對需求端影響更大，銅加工企業(yè)總體復產(chǎn)率達到88%，產(chǎn)能利用率約占正常時期的一半。此外，目前庫存累積壓制價格，但遠期有復工后的補庫預期，近弱遠強的格局或仍持續(xù)存在。他表示，目前銅市場的關注焦點由疫情轉(zhuǎn)向經(jīng)濟政策預期上來，后續(xù)還需跟蹤復工情況以及政策力度。

　　在江銅貿(mào)易事業(yè)部肖前君看來，在疫情影響下，硫酸銷售不暢，危廢運輸也受阻，導致粗煉板塊降料運行，對精煉板塊的影響將在2月下旬直至3月逐漸顯現(xiàn)。相對于冶煉端，疫情對下游復工進度影響更大。他表示，2月下半段除湖北外大部分企業(yè)已完成復工，物流基本暢通，預計3月下游產(chǎn)能將基本恢復到往年同期水平。

　　在庫存方面，國開金屬張明表示，春節(jié)期間由于冶煉廠基本保持連續(xù)生產(chǎn)，但疫情導致的物流和硫酸脹庫問題嚴重，目前廠庫累庫較多。不過隨著物流方面的恢復，庫存也將逐步去化。從庫存狀況來看，目前上海地區(qū)有40萬噸、江蘇和廣東地區(qū)有10萬噸以上庫存，處于近幾年的高位，短期來看仍將繼續(xù)累庫，隨著下游產(chǎn)能的恢復，樂觀估計在三月中下旬開始去庫過程。

　　金瑞期貨銅研究員黃志明認為，在疫情影響下，銅消費更弱，企業(yè)生產(chǎn)還在緩慢的爬坡之中，下游消費的報復性反彈短期之內(nèi)難實現(xiàn)。從汽車消費來看，歷年乘用車消費的峰值在12月，2月份的汽車消費處于低值，需求回補的空間不會很大，同時疊加部分需求受到抑制。而投資類消費受限于工程進度，房地產(chǎn)竣工面積需要施工周期，疫情結(jié)束需求會有所回升，但很難跨越施工周期進入竣工，帶來報復性增長。

　　總體來看，肖前君認為，由于近期國家不斷出臺利好政策，市場表現(xiàn)并不悲觀。從升貼水來看，雖然目前市場累庫水平高，但僅比往年高出幾萬噸庫存，貼水在180—200元/噸左右，與去年春節(jié)同期相當，說明市場有支撐、有韌性，同時目前貼水水平接近套利水平，如果進一步擴大，市場可能參與正套。他預計，3—4月旺季逐漸來臨，但是不排除疫情影響下，需求不如往年，不過考慮到疫情對冶煉端產(chǎn)生的影響，總體上他對銅市持較為樂觀態(tài)度。