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 市場行情

滬銅 “漲聲”減弱
2020-01-16

  去年12月中旬銅價快速拉升,突破近半年的振蕩區(qū)間,元旦后漲勢并未延續(xù),除了地緣政治風(fēng)險施壓外,供需面的利多也較為有限。中短期國內(nèi)煉廠備貨較充裕,精銅產(chǎn)出維持在高位,國內(nèi)銅庫存即將進入一季度的累庫階段。年前消費轉(zhuǎn)淡,下游備貨基本完成。宏觀層面上,恐慌情緒漸退,中美將簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。資金繼續(xù)看漲意愿不強,銅價缺乏更強利多帶動。




  精銅供應(yīng)偏寬松




  2019年11月,我國銅精礦產(chǎn)量15.56萬噸,環(huán)比增長2.33%,同比增加0.36%;11月銅礦石及精礦進口量為215.69萬噸,環(huán)比增加12.67%。國內(nèi)產(chǎn)出的增長和進口的攀升,為冶煉企業(yè)提供原料保障。上周中國銅冶煉廠粗煉費為59美元/噸,環(huán)比回升1美元/噸,冶煉廠備貨較為充足。




  2019年12月,中國電解銅產(chǎn)量為80.55萬噸,環(huán)比增長0.83%;年度累計產(chǎn)量為894.47萬噸,同比增長2.41%。由于受到資金問題和環(huán)保監(jiān)控影響,1月電解銅產(chǎn)出預(yù)計回落至73.49萬噸。2019年12月我國未鍛造的銅及銅材進口量為52.7萬噸,環(huán)比增加9.79%;全年累計進口量為497.9萬噸,同比下降了6%。




  從庫存情況來看,2019年11月以來,LME銅庫存持續(xù)下移,截至1月14日下降至12.81萬噸,接近2019年3月的低位。上期所銅庫存為67503噸,略高于前兩年同期水平。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),每年一季度庫存呈現(xiàn)累積之勢?,F(xiàn)貨方面,1月以來LME銅現(xiàn)貨貼水3個月期貨25美元/噸左右,國內(nèi)市場下游采購陸續(xù)減量,現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)。




  年前需求偏淡




  據(jù)調(diào)研,2019年12月精銅制桿企業(yè)開工率為73.21%,同比下滑1.6個百分點,環(huán)比回升5.09個百分點。2019年電網(wǎng)投資增速不及前一年,前11個月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為4116億元,對銅需求形成拖累。不過,空調(diào)生產(chǎn)尚可,延續(xù)了前幾年的增長之勢。2019年12月國內(nèi)銅管加工企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.77%,環(huán)比上升1.41個百分點,受春節(jié)因素影響,1月銅管企業(yè)開工率或有下滑。2019年,我國汽車產(chǎn)業(yè)面臨的壓力進一步加大,產(chǎn)銷量與行業(yè)主要經(jīng)濟效益指標(biāo)均呈現(xiàn)負增長。工信部稱,為保障產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展,2020年新能源汽車補貼政策不會大幅退坡。




  宏觀環(huán)境偏暖




  2019年12月中國制造業(yè)PMI持平于50.2%,但原材料庫存指數(shù)下滑0.6個百分點,至47.2%,新訂單指數(shù)微降,財新制造業(yè)PMI也小幅回落0.3個百分點,反映出企業(yè)信心略顯不足,這與節(jié)前市場冷清有一定關(guān)系,關(guān)注春節(jié)后制造業(yè)能否持續(xù)改善。2019年中國貿(mào)易順差2.92萬億元,擴大25.4%,進出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。近日隨著美伊沖突的緩解和中方貿(mào)易代表團赴美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議,市場避險情緒有所減退,銅價受到的壓制減弱。




  從持倉情況來看,截至1月7日當(dāng)周,COMEX銅投機性多頭持倉減少5872張,空頭持倉增加2411張,由凈多頭寸轉(zhuǎn)為凈空頭寸。國內(nèi)滬銅市場上,2019年12月中旬隨著銅價拉升,多頭有明顯增倉,下旬開始便無大額增倉,資金繼續(xù)看漲的意愿不強。

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