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豆粕 維持弱勢(shì)行情
2020-01-10

  美豆出口低于預(yù)期,南美大豆產(chǎn)區(qū)降雨增多。國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量趨增,需求未得到根本性改善,寬松的供需環(huán)境不利于豆粕走強(qiáng)。




  上周,受下游集中備貨刺激的豆粕期貨反彈曇花一現(xiàn)。展望后市,美豆出口低于預(yù)期,南美大豆產(chǎn)區(qū)降雨增多,而國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)趨增,需求較弱,短期內(nèi)豆粕仍將維持低位振蕩。




  美豆走高難度較大




  由于美豆出口不旺,加之南美天氣轉(zhuǎn)好,CBOT大豆反彈勢(shì)頭受挫,上周五一陰吞數(shù)陽(yáng),之前一周多的反彈成果化為泡影。目前來(lái)看,國(guó)際豆類(lèi)基本面利多匱乏,CBOT大豆繼續(xù)上漲難度較大。去年收獲的美豆基本定產(chǎn),出口和國(guó)內(nèi)壓榨情況將決定期末庫(kù)存水平。但近期美豆出口和國(guó)內(nèi)壓榨都不容樂(lè)觀。上周五,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的大豆出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示,截至2019年12月26日當(dāng)周,美國(guó)2019/2020年度大豆出口凈銷(xiāo)售33.03萬(wàn)噸,處于市場(chǎng)預(yù)估值的最低端。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的油籽月度加工報(bào)告稱(chēng),2019年11月美國(guó)大豆壓榨量為523.9萬(wàn)噸,月環(huán)比下降6.6%,同比上年下降1.95%。




  另外,近期南美大豆播種接近完成,且降雨增多,長(zhǎng)勢(shì)良好,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高大豆產(chǎn)量。據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周報(bào)顯示,截至1月1日,阿根廷2019/2020年度大豆播種進(jìn)度達(dá)到84.3%,僅比上年度同期低5.3%。近期不論是巴西還是阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)有利降雨,短期內(nèi)沒(méi)有干旱威脅,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)高大豆產(chǎn)量。行業(yè)機(jī)構(gòu)ArcMercosur上周五預(yù)計(jì),巴西2019/2020年度大豆產(chǎn)量料達(dá)到1.235億噸,比上一年度增產(chǎn)4%。由于今年巴西大豆播種提前,目前在巴西最大的大豆生產(chǎn)州——馬托格羅索州,已經(jīng)有大豆開(kāi)始收割,將一定程度擠壓美豆出口空間。




  豆粕供應(yīng)較為充裕




  隨著中美貿(mào)易談判順利進(jìn)行,美豆出口至中國(guó)日益正?;蠖沟礁哿吭黾?,在較好的壓榨利潤(rùn)次刺激下,沿海油廠維持較好開(kāi)工率,使得豆粕產(chǎn)出增加,油廠豆粕庫(kù)存上升,國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)較為充裕。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月3日,國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量405.04萬(wàn)噸,周環(huán)比小幅下降0.46%,但較去年11月低點(diǎn)已經(jīng)回升100萬(wàn)噸以上。由于原料充裕,加之加工利潤(rùn)豐厚,國(guó)內(nèi)油廠維持較高開(kāi)工率。據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月2日當(dāng)周,全國(guó)各地油廠大豆壓榨量為200.05萬(wàn)噸,周環(huán)比增加0.17萬(wàn)噸,為歷年同期最高水平。相應(yīng)地,豆粕產(chǎn)出增加,但因下游提貨較慢,豆粕庫(kù)存不斷上升。截至1月2日,沿海油廠豆粕庫(kù)存為58.94萬(wàn)噸,周環(huán)比增加6.91萬(wàn)噸,已經(jīng)連續(xù)三周增加。而且據(jù)預(yù)計(jì)本周油廠大豆壓榨量仍在200萬(wàn)噸以上,油廠豆粕庫(kù)存仍有上升空間。




  另外,隨著大豆進(jìn)口正常化,進(jìn)口大豆預(yù)期到港量較大。根據(jù)船期預(yù)計(jì),1月國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港113船740.2萬(wàn)噸,2月預(yù)估到港500萬(wàn)噸,3月預(yù)估510萬(wàn)噸,比去年同期明顯增加。




  豆粕需求仍顯低迷




  由于前期豬肉價(jià)格大幅上漲,政府相繼出臺(tái)了一系列刺激生豬養(yǎng)殖的有利政策,生豬存欄量探底回升,月環(huán)比出現(xiàn)小幅增加,但絕對(duì)量仍處于歷史偏低水平,對(duì)飼料后續(xù)需求的提振較為有限,豆粕需求沒(méi)有明顯增加。而且,隨著春節(jié)臨近,生豬、家禽等養(yǎng)殖產(chǎn)品面臨集中出欄,春節(jié)后將不可避免地進(jìn)入養(yǎng)殖淡季,豆粕需求也將出現(xiàn)季節(jié)性下降。




  據(jù)監(jiān)測(cè),截至1月3日當(dāng)周,油廠總成交量為67.57萬(wàn)噸,周環(huán)比增加74.16%,但較去年同期的76.62萬(wàn)噸下降11.8%。




  綜上所述,美豆出口、壓榨數(shù)據(jù)較差,南美大豆長(zhǎng)勢(shì)良好,上市在即,使得CBOT大豆?jié)q勢(shì)后勁不足,難以給內(nèi)盤(pán)豆粕帶來(lái)持續(xù)性提振。另一方面,國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量趨增,需求未得到根本性改善,寬松的供需環(huán)境不利于豆粕走強(qiáng)。因此,豆粕期貨低位振蕩順理成章。

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