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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場行情 近期油脂再創(chuàng)新高。其中，豆油從2019年低點至今，上漲幅度高于35%。豆油價格上漲與棕櫚油的領漲相關，并且豆油自身的低庫存與偏高的未執(zhí)行合同也助其獲得可觀漲幅。展望后市，在美豆振蕩區(qū)間上移、南美干旱及關稅政策利好美豆、我國大豆庫存降低、豆油未執(zhí)行合同偏高、鄰盤油脂價格強勢的作用下，豆油繼續(xù)上漲的概率較大。
中美貿(mào)易協(xié)定簽署在即
2019年12月30日，我國獲批兩種新型美國轉(zhuǎn)基因大豆；第一階段中美貿(mào)易協(xié)定將于1月15日簽署。在中美兩國經(jīng)貿(mào)關系向好發(fā)展的背景下，CFTC大豆減持凈空單，美豆12月合約上漲幅度接近10%。
中美關系改善也體現(xiàn)在出口數(shù)據(jù)上，本年度迄今，美豆出口檢驗量累計同比上升24.61%。截至2019年12月26日，2019/2020年度美國對中國的大豆銷售量為1109.7萬噸，較上年度同期的429.1萬噸同比增長超過1.5倍。同時，阿根廷新政府將大豆、豆油和豆粕出口關稅上調(diào)到30%，價格優(yōu)勢削弱，利于美豆出口至中國。
此外，由于中東局勢引發(fā)市場擔憂，美豆期價回落至937美元/磅附近，但從美豆出口跡象、美國農(nóng)業(yè)部或下調(diào)大豆產(chǎn)量、南美大豆未上市的情況來看，美豆價格或延續(xù)高位。美豆上漲導致大豆進口成本攀升，在粕類價格暫無起色的狀況下，為保證壓榨利潤，豆油價格支撐明顯。
南美部分地區(qū)單產(chǎn)降低
目前巴西大部分地區(qū)天氣形勢有利于大豆生長，而巴西東北部及最南部的南里奧格蘭德州需要降雨，土壤墑情不足。其中，巴西東北部約10%的大豆可能無法播種。南里奧格蘭德州2019年12月的降水量僅為正常水平的30%—40%，該地區(qū)91%的大豆進入生長期，9%的大豆作物進入花期，因當?shù)厣儆旰蜏囟冗^高，該地區(qū)的單產(chǎn)可能會出現(xiàn)降低。此外，皮奧伊州2019年第四季度干旱嚴重，10月播種的部分大豆恰遇開花期，大豆品質(zhì)受損且不可逆。
在春季結(jié)束時，阿根廷90%的大豆種植核心區(qū)的降雨低于歷史平均水平，科爾多瓦東部、圣達菲南部以及布宜諾斯艾利斯北部地區(qū)的降水減少幅度較大。受干旱天氣的影響，南部地區(qū)的大豆播種率僅為50%—60%，最北部地區(qū)約為10%。美國農(nóng)業(yè)部2019年12月發(fā)布的供需報告顯示，阿根廷2019/2020年度大豆產(chǎn)量預計為5300萬噸，同比減少230萬噸。若南美地區(qū)干旱持續(xù)，則利好美豆與我國豆油價格，后續(xù)可關注這一因素的變化。
后續(xù)到港量將每月遞減
2019年12月，我國油廠大豆壓榨810.08萬噸，環(huán)比上升13.67%，同比增長6.53%。2020年1月開始，雖然廣東部分地區(qū)因豆粕脹庫停機，但因春節(jié)假日將至，大豆壓榨開機率為56.78%，延續(xù)上升趨勢。
天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，后續(xù)大豆到港量每月遞減。其中，2019年12月國內(nèi)港口進口大豆實際到港144船930.9萬噸，2020年1月國內(nèi)各港口進口大豆預報到港113船740.2萬噸，2月初步預估到港500萬噸，3月初步預估到港510萬噸。截至2020年第1周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進口大豆總庫存量為405.04萬噸，較2019年同期590.7萬噸減少31.43%。春節(jié)前，油廠壓榨量仍在200萬噸左右的超高水平，預計后續(xù)大豆庫存仍有所下降。
未執(zhí)行合同處于最高位
自2019年7月中旬開始，豆粕出現(xiàn)脹庫，大豆壓榨率一度下降至歷史同期最低位，并且因豆棕價差縮小，豆油替代效應顯現(xiàn)，豆油日提貨量上升。供應減少疊加需求增加，導致豆油庫存出現(xiàn)明顯下滑。截至1月3日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量為92.45萬噸，環(huán)比下降12.12%，同比下降41.75%。從近期公布的豆油未執(zhí)行合同情況來看，目前豆油未執(zhí)行合同量為151萬噸，處于歷史同期的最高位置，同比上漲25.8%。處于高位的豆油未執(zhí)行合同，意味著后續(xù)豆油的提貨量將繼續(xù)上升。因此，即使大豆壓榨率高企，豆油庫存后續(xù)降低的概率較大，從而利好豆油價格。
綜上所述，在美豆出口增加、南美天氣干旱、美豆振蕩區(qū)間上移概率較大的背景下，疊加替代效應提振的需求增加、豆油庫存下降等因素，豆油后續(xù)上漲的概率較大?？紤]到豆油前期上漲幅度較大，多單需注意高位風險。油脂板塊若有大幅回調(diào)，則止盈離場；回調(diào)到位后，豆油可多單入場或捕捉補倉機會。
